Oro y plata reaccionan al manual clásico de crisis geopolítica
- Oro y plata reaccionan como es habitual ante una escalada geopolítica: salto inicial y posterior estabilización.
- Según Carsten Menke (Julius Baer), el riesgo limitado de crisis energética debería frenar subidas adicionales.
- El “manual geopolítico” indica que comprar el día del shock rara vez es rentable.
Reacción típica ante la escalada
Según Carsten Menke, responsable de Next Generation Research en Julius Baer, la evolución de los futuros perpetuos de oro y plata durante el fin de semana refleja un patrón clásico ante conflictos en Oriente Medio. Los precios se dispararon tras conocerse los ataques —superando los 5.465 dólares por onza en el caso del oro y los 98 dólares en la plata— pero no ampliaron las ganancias a medida que avanzaban los acontecimientos.
Para el analista, esta reacción encaja con el denominado “manual geopolítico”: fuerte repunte inicial por la incertidumbre y posterior estabilización si el conflicto parece contenido.
¿Habrá más recorrido al alza?
El potencial adicional dependerá de dos factores clave: si el conflicto se expande regionalmente o permanece limitado, y si tiene un impacto tangible sobre la economía mundial. De momento, Menke considera más probable el primer escenario —contención— dado que los países indirectamente implicados están actuando con moderación.
Además, desde la óptica de Julius Baer, el riesgo de una crisis energética profunda es limitado. El mercado del petróleo parte de una situación de oferta relativamente holgada y debería absorber disrupciones moderadas. Esto actuaría como techo para nuevas subidas pronunciadas en oro y plata.
Lo que dice la historia
El análisis histórico desde 1979 refuerza esta lectura. Un mes antes de una escalada geopolítica, el oro presenta una rentabilidad mediana del +3% y la plata del +2,4%. Sin embargo, comprar el día del evento suele ser poco rentable: un mes después, el retorno mediano es del -1% en oro y del -0,4% en plata. A tres meses, las caídas medianas se amplían al -3,5% y -4,7%, respectivamente.
La gran excepción fue la crisis del petróleo de 1979-1980, cuando el shock energético sí generó un movimiento estructural al alza.
En este contexto de elevada volatilidad financiera, Menke mantiene su postura: visión constructiva en oro como elemento estabilizador de cartera y neutral en plata, a la espera de mayor claridad sobre la trayectoria del conflicto.