Ray Dalio alerta sobre un "experimento peligroso" de la Reserva Federal
El legendario inversor Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates, ha lanzado una nueva advertencia sobre la política de la Reserva Federal de Estados Unidos. Según explica Steve Goldstein en su análisis para MarketWatch, el giro anunciado por el banco central hacia una fase de expansión de balance y posible relajación monetaria podría desencadenar “una peligrosa combinación de inflación, endeudamiento y burbuja de activos”.
A partir del 1 de diciembre, la Fed pondrá fin a su programa de endurecimiento cuantitativo (QT), con lo que detendrá la reducción de su balance de casi 7 billones de dólares. Varios analistas —entre ellos Marco Casiraghi, de Evercore— estiman que el organismo podría comprar hasta 50.000 millones de dólares mensuales en activos durante el primer trimestre de 2026 para mantener la liquidez en el sistema.
Aunque técnicamente la Fed niega que esto implique volver al Quantitative Easing (QE), Goldstein apunta que en la práctica la diferencia puede ser mínima. Para Dalio, ese cambio de rumbo, unido a los recortes de tipos y los elevados déficits fiscales, se asemeja a una monetización de la deuda pública que podría alimentar un nuevo ciclo de euforia bursátil.
“Si el balance comienza a expandirse de forma significativa mientras los tipos bajan y el gasto público sigue disparado, veremos la interacción clásica entre política fiscal y monetaria que estimula la deuda y las burbujas”, advirtió Dalio en una publicación reciente.
El veterano gestor recordó que en contextos similares —como en 1999 o 2010-2011— los mercados vivieron fuertes subidas de liquidez seguidas de correcciones abruptas. “Esto parece un apuesta audaz y peligrosa por el crecimiento, especialmente el vinculado a la inteligencia artificial”, señaló el inversor, según recoge Goldstein.
En su opinión, una expansión tan agresiva podría inicialmente elevar las valoraciones y los múltiplos del mercado, impulsando activos de larga duración como las tecnológicas, el oro o los bonos ligados a la inflación. Sin embargo, Dalio advierte que ese tipo de repuntes tienden a ser el preludio de burbujas difíciles de controlar.
“Lo más probable”, concluye el fundador de Bridgewater, “es que se produzca un melt-up de liquidez —una subida acelerada impulsada por exceso de dinero— que acabe requiriendo una nueva fase de endurecimiento monetario. Ese será, como en ciclos anteriores, el momento ideal para vender”.