Los shocks en el mercado del petróleo ya no son lo que solían ser

Inmediatamente después de un ataque a las instalaciones petroleras de Arabia Saudita que provocó un aumento en los precios del petróleo, los estrategas de UBS observaron cómo las perturbaciones sostenidas del precio del petróleo tienden a afectar la renta variable. Una conclusión: el impacto en las acciones no es tan dramático como solía ser, al menos cuando los shocks del precio del petróleo provienen de problemas de suministro.

Desde la década de 1960, UBS dijo en una nota que las correcciones del S&P 500 han sido desde el 5% al 16% en los dos meses en torno a las interrupciones importantes del suministro de petróleo.

Pero la "beta" que mide la volatilidad del mercado de acciones en relación con los precios del petróleo ha cambiado, descubrió UBS. La beta del S&P 500 a los precios del petróleo impulsados ​​por el suministro pasó de un promedio de -0.18 de 1990 a 2008 a un promedio de -0.03 desde 2015.

Si bien el S&P 500 cayó un 0,3% el lunes pasado cuando el petróleo se disparó, "la versión beta anterior habría apuntado a una caída del 2,3%", dijo UBS.

"El aumento en la producción de petróleo de EE.UU. ha significado que EE.UU. ya no es un importador neto de productos derivados del petróleo, lo que puede ayudar a explicar la menor sensibilidad de las acciones de EE.UU. a los cambios en los precios impulsados ​​por el suministro de petróleo", escribieron los estrategas de UBS en la nota.

Las perturbaciones de los precios del petróleo impulsadas por la demanda son otro asunto, según UBS. Los estrategas dijeron que la beta del S&P para demandar movimientos impulsados ​​por el precio del petróleo se ha mantenido relativamente estable en torno a 1.0.

"Por lo tanto, la señal del petróleo por el lado de la demanda sigue siendo sólida mientras la dinámica de la oferta ha cambiado", dijeron los estrategas de UBS en su nota.