Los inversores deberían hacerse estas dos preguntas clave

Se ha hablado mucho sobre la solidez de las ganancias corporativas como el principal soporte del avance del mercado durante el verano.

Goldman Sachs documenta cómo de extrema fue la magnitud de las superaciones de beneficios con respecto a las previsiones en el segundo trimestre. Si bien es cierto, esto refleja en gran medida la magnitud de la reducción de las estimaciones en el primer tercio del año. Las ganancias agregadas del S&P 500 para el segundo trimestre comenzaron el año en 67 dólares, cayeron a aproximadamente 62,50 dólares y, tras esta temporada de informes de gran éxito, volvieron a subir a 66,50 dólares.

Antes del simposio de la Fed en Jackson Hole a finales de esta semana, Wall Street se muestra bastante nervioso sobre cómo el presidente Jay Powell podría caracterizar las posibilidades de un recorte de tasas en septiembre. Por un lado, es plausible que las circunstancias converjan en torno a una idea: en junio, los funcionarios del FOMC anticiparon dos recortes de tasas más para finales de año y solo quedan tres reuniones más. Y desde esa perspectiva de junio, obtuvimos un informe de empleo de julio realmente débil. Por otro lado, Powell probablemente tenga pocos incentivos para comprometerse firmemente, dada su alta posición como presidente saliente y el hecho de que se publicarán más cifras de empleo e inflación antes de la reunión de septiembre.

Con los índices bursátiles cerca de récords, las valoraciones de las acciones al máximo, los diferenciales de crédito ajustados, la volatilidad a la baja y los índices de sorpresa económica manteniéndose firmes en terreno positivo, ¿no deberían los inversores soportar una espera algo más larga para otro recorte de tipos, si llega a ocurrir? ¿O los mercados se mantienen así de fuertes en general debido a la pronta reanudación de los recortes?