"Las malas noticias son malas noticias"

En lo que va de año, las acciones han experimentado un repunte cada vez que los rendimientos de los bonos soberanos caen por el factor 'las malas noticias son buenas noticias'. Y las subidas se frenaron en seco después de que la Fed fuera menos moderada de lo esperado.

Señalando esta tendencia, los estrategas de activos cruzados de Morgan Stanley dicen que los mercados se han vuelto demasiado cómodos con la noción de un crecimiento más débil que trae una política monetaria más laxa.

"Si bien hubo casos en los que las correlaciones de las tasas de renta variable fueron positivas, observaríamos que en gran medida han sido negativas (es decir, menores rendimientos, menores precios de las acciones)". El banco dice que la correlación negativa se justifica ya que los rendimientos reales más bajos a menudo son un reflejo de un crecimiento más débil, que generalmente va de la mano de una peor perspectiva para los beneficios y las acciones.

Morgan Stanley dice que los rendimientos de las acciones son mejores cuando los rendimientos reales y las expectativas de inflación están aumentando, peor cuando ambos caen.

Y, cuando ambos están cayendo, los sectores defensivos como productos básicos, atención médica y servicios públicos lo hacen mejor que el conjunto del mercado, dicen los estrategas de Morgan Stanley.