Hoy: “En manos del empleo americano”

Arrancamos con unos resultados de Broadcom que no han convencido al mercado (-4% en aftermarket), y un recorte de tipos mayor de lo previsto del banco central indio (5,50% vs. 5,75% est y 6,0% ant).

India es la única economía emergente que recomendamos. Un buen binomio entre crecimiento (+7,4%) e inflación (+3,2%) derivan en una política monetaria laxa mientras la dimensión del país y una demografía favorable permiten plantear una alternativa a China como productor global.

Más allá, la clave de la sesión son los datos de empleo americanos. La Creación de Empleo No Agrícola podría aflojar en mayo (+126k est. desde +177k y vs. +168k de media en 2024). Reflejaría así un claro enfriamiento del mercado laboral, en la misma línea que la última Encuesta de ADP de Empleo Privado (+37k vs. +114k est y +60k ant). Sería una evolución lógica. La política comercial americana pesa sobre los indicadores adelantados e intermedios, que apuntan a una ralentización del ciclo económico que debería ir trasladándose gradualmente a los indicadores retrasados (Paro y PIB). De hecho, el PIB del 1T 2025 mostró una contracción de -0,2% (t/t anualizado) penalizado por el Sector Exterior y la moderación del Consumo.

Hoy todo depende del mercado laboral. Si decepciona, los bonos permanecerán soportados (TIR a la baja, precio al alza), pero las bolsas quedarán tocadas. Especialmente en un contexto de falta de catalizadores, salvo sorpresas en el frente comercial. La única referencia relevante la próxima semana será el IPC americano de mayo y se estima que repunte (+2,50% est vs. +2,30% ant).