Hoy: “Cautela previa a Jackson Hole. Bolsas en negativo.“

En el frente macro conoceremos el IPC final de la Eurozona. La fortaleza del euro, el abaratamiento del petróleo y la moderación de los salarios han facilitado el control de la inflación y que ésta se sitúe en el objetivo del BCE (2,0% y 2,3% Subyacente.).

En cuanto a los tipos, el BCE se encuentra cómodo con el nivel actual (2,00% depósito/2,15% crédito). Vemos posible un recorte adicional en diciembre (1,75%/1,90%) si los estímulos fiscales tardan en llegar y la inflación sigue retrocediendo. En EE.UU. se publican las Actas de la reunión de la Fed (29/30 de julio) que revelarán discrepancias en el seno del FOMC: Waller y Bowman votaron a favor de reanudar los recortes de tipos.

Sin embargo, la proximidad de Jackson Hole (21 al 23 agosto) - que nos permitirá tener una visión mucho más actualizada sobre la hoja de ruta de la Fed - hace que estas Actas pierdan notoriedad. Las recientes señales de enfriamiento del mercado laboral podrían llevar a que Powell se muestre abierto a un recorte de tipos en septiembre. Pero es difícil que se comprometa a nuevas bajadas, ya que las presiones inflacionistas siguen vigentes.

En el frente corporativo tendremos la oportunidad de tomar el pulso al consumo americano con la publicación de los resultados y las guías de algunos retailers como Target o Lowe’s. Y mañana será el turno de Walmart.

En cuanto a los mercados los buenos resultados empresariales, una menor prima de riesgo en el frente geoestratégico y la proximidad de recortes de tipos de la Fed han llevado a las bolsas a nuevos máximos. Tras el rally, los ratios de valoración son exigentes (EEUU: 24,0x PER 2025 vs media de 20,2x en últimos 10 años), lo que hace necesario nuevos catalizadores para seguir avanzando. La sesión de hoy se presenta en negativo. En Europa seguiremos la estela de caídas de Wall S