Europa abre plana sin Wall Street: inflación a la baja, Fed en foco y semana clave por delante

Apertura previsiblemente plana en las bolsas europeas, en una sesión que apunta a ser de bajo volumen. Según el comentario de Renta 4 Banco, hoy perdemos la referencia de Wall Street, que permanece cerrado por la festividad del Día de los Presidentes, mientras que en China arranca el Nuevo Año Lunar (“Caballo de fuego”) y su bolsa quedará cerrada del 16 al 23 de febrero. En ese contexto, será interesante seguir el pulso del consumo doméstico durante las celebraciones.

Con EE. UU. fuera del mercado, Europa puede moverse con rango estrecho. Menos liquidez suele significar menos dirección… pero también movimientos más bruscos si aparece un titular inesperado.

Inflación en EE. UU.: alivio y caída de TIRes

Del viernes destaca un dato de inflación en EE. UU. mejor de lo esperado. El IPC de enero moderó en tasa general hasta el 2,4% interanual (frente al 2,5% esperado y el 2,7% anterior) y la subyacente se situó en 2,5% (en línea con lo previsto y por debajo del 2,6% previo). El mercado lo recogió con caídas en TIRes en la parte corta y larga de la curva, cerrando la semana con descensos aproximados de -9 pb en el 2 años (hasta el 3,4%) y -16 pb en el 10 años (T-bond en torno al 4%).

Con ello, el mercado vuelve a descontar un tercer recorte de 25 pb en 2026, situando el primero de ellos en junio.

Geopolítica: Múnich y el debate de la autonomía europea

En el plano geopolítico, el fin de semana estuvo marcado por la Conferencia de Seguridad de Múnich, donde volvió a subrayarse la necesidad de unión y autonomía estratégica europea. El mensaje tiene una lectura directa para el mercado: si Europa quiere acelerar esa autonomía, el camino pasa por inversiones relevantes en sectores estratégicos como defensa, tecnología y cadenas de suministro.

En esta línea, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, abogó por diseñar “incentivos” para que la inversión de capital permanezca en Europa, citando medidas como profundizar en la Unión del Mercado de Capitales, incentivos fiscales y reducción de burocracia, y rechazando la idea de aplicar un gravamen a las salidas de capital.

Lectura de mercado: la autonomía estratégica puede actuar como viento de cola para determinados sectores, pero también abre el debate de financiación y ejecución. Por eso el mercado premia la visibilidad (cartera, contratos, márgenes) por encima del “tema” en abstracto.

Agenda macro: PMIs, actas de la Fed, PIB y PCE

Esta semana llega con varias referencias macro. Destacan los PMIs preliminares de febrero (viernes) en la Eurozona, EE. UU., Japón y Reino Unido, con consenso apuntando a estabilidad en Eurozona y Reino Unido. En Estados Unidos, el viernes también se publicará el PIB del 4T25, que debería moderar su crecimiento anualizado trimestral (consenso +2,8% frente al +4,4% del 3T), junto al deflactor del consumo privado subyacente de enero, que repuntaría ligeramente y seguiría por encima del objetivo del 2%.

Otros datos estadounidenses relevantes serán las encuestas manufactureras de febrero (Fed de Filadelfia y de Nueva York), pedidos de bienes duraderos de diciembre, producción industrial y balanza comercial de enero. A esto se suman las Actas de la Fed (miércoles).

En Europa, el foco estará en el ZEW de febrero (Eurozona y Alemania), donde se espera continuidad en la mejora, además de la confianza consumidora de febrero en la Eurozona. En Reino Unido, el IPC de enero (miércoles) debería moderar en sus componentes y podría acercar al BoE a recortar tipos en marzo (se maneja una probabilidad del 70% de -25 pb). En Japón, IPC de enero (viernes), además de datos finales en Francia y Alemania.

Resultados: EE. UU. fuerte, Europa más exigente

La temporada de resultados también sigue marcando el pulso. Según Renta 4 Banco, con un 74% del S&P 500 publicado, un 73% supera en ventas y un 75% en BPA, con crecimientos del +8,9% y +12,7% respectivamente. En el Stoxx 600, con algo menos de la mitad presentado, el balance es más flojo: el 50% bate en ventas (con caída agregada del -2,8%) y el 60% en BPA (+3,9%).

Esta semana el goteo de resultados gana peso en Europa y España. En EE. UU. destacan Walmart, Coca-Cola, Palo Alto Networks y Analog Devices. En Europa: Carrefour, Navigator, Air France, Airbus, Renault, Aegon, Corticeira, Nestlé, Air Liquide y Danone. En España: Enagás, Naturgy, Puig y Repsol.

Visión de mercado: cautela y selección

La visión de mercado de Renta 4 Banco se mantiene cauta. La divergencia entre una macro estadounidense resiliente y unas valoraciones tecnológicas que están siendo puestas a prueba por planes de inversión masivos —con rentabilidad cuestionable a corto plazo— se combina con reacciones que se perciben como exageradas en sectores afectados por la narrativa de disrupción de la IA. En conjunto, el banco considera que el escenario aconseja un posicionamiento selectivo y prudente.

Principales citas empresariales

En la jornada de hoy no se esperan citas empresariales relevantes.