Europa abre con sesgo alcista moderado, apoyada en Japón y esperando la próxima jugada de Powell
Bankinter
- Asia rebota con fuerza apoyada en las expectativas dovish de la Fed y en la deuda japonesa.
- Los recortes de empleo Challenger refuerzan la idea de enfriamiento laboral, pero el mercado ya descuenta un recorte de tipos en diciembre.
- El tono de Powell la próxima semana puede enfriar la complacencia actual, pero hoy el escenario base apunta a avances moderados.
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Según el análisis de Bankinter, la sesión arranca con un tono constructivo en Asia, donde el Nikkei sube alrededor de un +2%, apoyado en las crecientes expectativas de un giro más dovish por parte de la Reserva Federal y en el buen resultado de una reciente subasta de bonos japoneses a 30 años, que ha mostrado una demanda sólida y cierta relajación en las rentabilidades.
Asia arranca con fuerza y la Fed sigue marcando el compás
El comportamiento positivo de la renta variable asiática se ve respaldado por un entorno de tipos en el que los inversores descuentan ya con una probabilidad muy elevada que la Reserva Federal aplicará un recorte de -25 puntos básicos en su reunión del 10 de diciembre, situando el rango oficial en 3,50%/3,75%. Este escenario de tipos algo más bajos, unido a la estabilidad en la deuda japonesa, está actuando como soporte adicional para los activos de riesgo.
En el frente corporativo estadounidense, Salesforce aportó un tono positivo tras el cierre de Nueva York, al batir las expectativas del mercado y elevar sus guías. El valor llegó a subir en torno a un +1,8% en el mercado fuera de horas, recordando que las compañías que presentan resultados sólidos siguen siendo premiadas por los inversores.
Empleo Challenger: un dato “secundario” que gana protagonismo
Hoy el foco vuelve a situarse en el mercado laboral de Estados Unidos con la publicación de los Recortes de Empleo Challenger (13:30h), un indicador que normalmente se considera de segundo orden, pero que en el contexto actual gana relevancia. Este dato monitoriza los anuncios de despidos en las empresas estadounidenses.
En octubre se contabilizaron unos 153.000 recortes de empleo, frente a una media de unos 105.000 en los meses anteriores de 2025 y 63.400 en 2024. Para la lectura de hoy se espera un aumento cercano al +48%, lo que situaría el registro en su nivel más alto desde abril de 2020, salvo la cifra extraordinaria de marzo de 2025. Sería una nueva señal de enfriamiento del empleo, pero, según destaca Bankinter, no debería provocar grandes movimientos en el mercado mientras se mantenga el escenario central de un recorte de tipos en diciembre.
En la visión de Bankinter, el equilibrio actual se inclina más hacia el riesgo de debilitamiento del empleo que hacia un nuevo repunte de la inflación. Incluso con un Deflactor PCE todavía en niveles relativamente elevados (+2,8%), el mercado parece más preocupado por la pérdida de tracción del mercado laboral que por un nuevo episodio inflacionista.
Inflación, empleo y el posible giro en el discurso de Powell
Mañana se conocerá el dato del Deflactor del Consumo (PCE) de septiembre, que previsiblemente volverá a situarse alrededor del +2,8%. Aun así, los analistas de Bankinter consideran que los riesgos al alza en inflación son hoy menores que los asociados a un deterioro del empleo, lo que refuerza la narrativa de un banco central algo más flexible en los próximos meses.
No obstante, Bankinter advierte de que, en la reunión de la próxima semana, Jerome Powell podría adoptar un tono más duro para frenar una excesiva complacencia del mercado y reafirmar la independencia de la Reserva Federal. Ese cambio de matiz podría suponer un “jarro de agua fría” sobre los activos de riesgo, pero sería un factor a vigilar la semana que viene, no en la sesión de hoy.
Desde nuestra perspectiva, el escenario descrito por Bankinter sigue siendo favorable para una renta variable con avances moderados, apoyada por la expectativa de recortes de tipos y por unos datos de empleo que, aunque más débiles, refuerzan la tesis de un banco central menos agresivo. Creemos que tiene sentido aprovechar este contexto para mantener una exposición equilibrada a bolsa, evitando excesos de riesgo antes de la reunión de la Fed.
En el corto plazo, nuestra estrategia pasa por combinar valores de calidad con buena visibilidad de beneficios y balance sólido, con una presencia selectiva en compañías que se puedan ver especialmente favorecidas por un entorno de tipos algo más bajos. La clave será gestionar la volatilidad que pueda generar el discurso de Powell y no dejarse llevar por episodios puntuales de euforia o de miedo.