David Einhorn apuesta por cinco valores de recuperación con potencial oculto
Actualizado : 09:24
- David Einhorn defiende cinco valores castigados con potencial de recuperación operativa.
- Sus ideas combinan salud, inteligencia artificial, infraestructuras, medios y consumo.
- El argumento común es que el mercado estaría infravalorando mejoras de márgenes, generación de caja y posibles revalorizaciones.
David Einhorn, fundador de Greenlight Capital, presentó en la conferencia Sohn una selección de cinco compañías que, a su juicio, atraviesan procesos de transformación con potencial para generar fuertes recuperaciones bursátiles. Su tesis se centra en negocios que han estado fuera del favor del mercado, pero que podrían mejorar visibilidad, márgenes y valoración si sus equipos directivos ejecutan correctamente los planes de reposicionamiento.
Según Einhorn, Greenlight está encontrando oportunidades en empresas que buscan evolucionar hacia modelos de crecimiento más duraderos, disciplinados y generadores de caja. La clave, en su opinión, está en comprobar si esos cambios estratégicos terminan traduciéndose en mejores resultados y en una expansión de múltiplos.
Acadia Healthcare: recuperar ocupación y mejorar reembolsos
Una de las principales ideas de Greenlight es Acadia Healthcare, operador estadounidense de hospitales y clínicas de salud conductual. Einhorn considera que el valor oculto de la compañía está en sus nuevas instalaciones, todavía infrautilizadas.
El catalizador pasaría por elevar las tasas de ocupación hacia niveles del 70%-80% y negociar mejores condiciones de reembolso con aseguradoras. Si la compañía logra normalizar su rentabilidad, Einhorn cree que un múltiplo de 10 veces podría llevar la acción hasta unos 56 dólares, aproximadamente el doble de su precio actual.
Centene: la IA como palanca de eficiencia
Centene fue otra de las apuestas destacadas. Greenlight cree que la aseguradora sanitaria podría convertirse en una gran beneficiaria de la inteligencia artificial, especialmente por su capacidad para automatizar tareas repetitivas en la gestión de reclamaciones y procesos administrativos.
La compañía sufrió en 2025 por el aumento de los costes médicos, que superaron los ajustes de precios anuales. Sin embargo, Einhorn ve un potencial relevante si los márgenes se normalizan. Aplicando un múltiplo conservador de 10-12 veces beneficios, estima que la acción podría valer entre 85 y 102 dólares, frente a unos 56 dólares actuales.
La tesis en Centene es interesante porque no depende de vender IA al mercado, sino de usarla internamente para reducir costes y mejorar eficiencia operativa.
Fluor: exposición a varios superciclos de inversión
En el área industrial, Einhorn destacó Fluor, compañía de ingeniería y construcción. Su argumento es que la empresa ha superado una etapa crítica y ahora está posicionada para beneficiarse de un fuerte ciclo de inversión en Estados Unidos.
Entre los motores señalados figuran centros de datos, farmacéuticas, manufactura, infraestructuras de gas natural licuado, energía nuclear y minería de cobre. Para Einhorn, el mercado sigue demasiado centrado en los problemas pasados de Fluor y no valora suficientemente su exposición a varios ciclos estructurales de inversión.
Si la empresa completa su programa de recompra, Greenlight cree que la acción podría alcanzar los 115 dólares en los próximos años.
Versant Media: caja elevada pese a la presión del cable
Einhorn también defendió Versant Media, matriz de CNBC, argumentando que su negocio está relativamente protegido frente a la competencia del streaming por su exposición a noticias y deportes en directo.
Aunque reconoce la presión estructural del corte de cable, considera que la elevada generación de caja ofrece margen para recomprar acciones o realizar adquisiciones complementarias fuera del negocio tradicional de televisión por cable.
Greenlight estima que Versant podría generar flujo de caja libre equivalente a más del 60% de su capitalización bursátil durante los próximos cuatro años.
Victoria’s Secret: recuperación de márgenes desde 2027
La quinta idea fue Victoria’s Secret. Einhorn reconoce que los márgenes del grupo siguen presionados por los aranceles, pero considera que las tendencias de ingresos se han estabilizado.
Su escenario contempla una recuperación más clara de márgenes a partir de 2027, junto con un posible beneficio adicional por devoluciones arancelarias. Greenlight cree que la acción podría alcanzar la zona baja de los 80 dólares, lo que implicaría una subida aproximada del 74% desde los niveles actuales.
La selección de Einhorn tiene un hilo común: compañías castigadas, con problemas conocidos, pero con margen para que una mejora operativa cambie la percepción del mercado. No son apuestas limpias de momentum, sino ideas de recuperación donde la ejecución será decisiva.