Cuatro sorpresas que podrían agitar los mercados en el tercer trimestre
Actualizado : 18:30
- Bret Jensen plantea cuatro posibles sorpresas para el tercer trimestre.
- El autor ve riesgo de caída adicional en SpaceX y posible retraso en la OPV de OpenAI.
- También advierte de una posible reapertura de tensiones en Ormuz y un repunte del VIX por encima de 30.
El tercer trimestre puede llegar con más tensión de la que el mercado está descontando. Según Bret Jensen, el segundo trimestre ha sido positivo para los inversores pese al cierre del estrecho de Ormuz y a la volatilidad en materias primas, apoyado por el fuerte crecimiento de beneficios del S&P 500 y por el empuje del ciclo de infraestructura de inteligencia artificial.
Sin embargo, el autor considera que el mercado entra en el verano con valoraciones exigentes, elevada concentración y varios focos de riesgo capaces de alterar el tono de las bolsas. Su análisis apunta a cuatro posibles sorpresas para el trimestre.
SpaceX podría perder los 100 dólares
La primera advertencia se centra en SpaceX. Tras una salida a bolsa histórica, la compañía llegó a dispararse con fuerza, pero Jensen cree que el entusiasmo puede enfriarse durante el tercer trimestre. El motivo es la combinación de pérdidas, negocios muy intensivos en capital y una valoración que, en su opinión, resulta difícil de sostener.
El autor recuerda que SpaceX agrupa actividades muy distintas, desde Starlink hasta xAI, X y el negocio espacial tradicional. Solo una parte de ese conjunto es claramente rentable, mientras la compañía sigue necesitando financiación adicional. Por ello, su primera predicción es que la acción podría caer por debajo de 100 dólares en algún momento del trimestre.
La idea de fondo es sencilla: cuando una OPV sale al mercado con una narrativa extraordinaria y múltiplos muy exigentes, cualquier duda sobre deuda, pérdidas o liquidez puede provocar una corrección severa.
OpenAI podría aplazar su salida a bolsa
La segunda sorpresa tendría que ver con OpenAI. Jensen considera que, si SpaceX pierde tracción bursátil, el apetito por grandes OPV tecnológicas podría deteriorarse rápidamente. Eso afectaría a compañías como Anthropic y OpenAI, que aspiran a valoraciones extremadamente elevadas.
El problema para OpenAI es doble: pérdidas crecientes y posible presión en precios. El artículo señala que la compañía tendría que mostrar al mercado información financiera mucho más detallada antes de cotizar, justo cuando aumentan las dudas sobre su gasto, su necesidad de capacidad computacional y la competencia de modelos más baratos.
En ese contexto, Jensen plantea que OpenAI podría retirar o retrasar sus planes de salida a bolsa antes de llegar al mercado. Sería una señal relevante para todo el ecosistema de IA, porque pondría en cuestión la capacidad de financiar compromisos de computación cada vez más elevados.
Ormuz podría volver a cerrarse
La tercera predicción se centra en el petróleo. Aunque el memorando de entendimiento entre Irán y Estados Unidos ha calmado a los inversores, Jensen advierte de que todavía no existe un acuerdo de paz definitivo que garantice la reapertura permanente del estrecho de Ormuz.
El autor considera que las negociaciones siguen expuestas a múltiples obstáculos: financiación para reconstruir Irán, papel de los aliados regionales, tensión en Líbano, posición de Israel y control de grupos como Hezbollah o los hutíes. Por eso no descarta una nueva interrupción del tráfico energético durante el trimestre.
El mercado ha relajado la prima geopolítica del petróleo, pero Ormuz sigue siendo un punto crítico. Una nueva interrupción, aunque fuera breve, bastaría para devolver volatilidad a energía, inflación y bolsas.
El VIX podría superar los 30 puntos
La cuarta sorpresa resume las anteriores: un repunte claro de la volatilidad. Jensen cree que, si alguno de estos riesgos se materializa, el VIX podría superar el nivel de 30 puntos, una zona que solo ha tocado una vez durante el último año.
El argumento se apoya en que las bolsas cotizan con valoraciones elevadas y una concentración muy alta. En ese contexto, un tropiezo en SpaceX, un retraso en la OPV de OpenAI o una nueva tensión en Ormuz podrían bastar para provocar un ajuste más amplio en el apetito por riesgo.
En resumen, Jensen no niega la fortaleza reciente del mercado, pero advierte de que el tercer trimestre puede traer más sobresaltos de los que hoy descuentan los inversores. La IA sigue siendo el gran motor de fondo, aunque las valoraciones y la dependencia de unas pocas narrativas reducen el margen de seguridad.