Comentario Apertura: Oriente Medio vuelve a poner a prueba la calma de los mercados
Link Securities
- La tregua entre EEUU e Irán sigue siendo frágil y condicionará el tono de los mercados.
- El petróleo vuelve a ser el principal termómetro del riesgo geopolítico.
- La semana estará marcada por los PMIs y por el PCE estadounidense, clave para la Fed.
Los mercados arrancan una nueva semana con un equilibrio delicado entre alivio y prudencia. Tras varios días de reacción positiva por la firma del memorándum de entendimiento entre Estados Unidos e Irán, destinado a encauzar el final del conflicto en Oriente Medio y garantizar la reapertura del estrecho de Ormuz al tráfico comercial, los inversores vuelven a mirar con cautela la evolución de las negociaciones.
Según explica Juan J. Fdez-Figares, director de Gestión de IICs, el fin de semana ha vuelto a demostrar que la tregua sigue siendo extremadamente vulnerable. Las acusaciones cruzadas entre Washington y Teherán por la situación en el Líbano estuvieron cerca de romper el proceso negociador, hasta el punto de que Irán llegó a amenazar de nuevo con cerrar el estrecho de Ormuz, mientras Donald Trump advertía con nuevos ataques si Teherán no controlaba a Hezbolá.
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Oriente Medio sigue marcando el pulso
La reanudación de las conversaciones, con mediación de Qatar y Pakistán, ha permitido contener por ahora el deterioro. Ambos países anunciaron el establecimiento de una línea directa de comunicación entre Irán y EEUU para evitar incidentes y facilitar el tránsito seguro de buques comerciales por Ormuz.
Sin embargo, el mercado sabe que la situación puede cambiar rápidamente. En opinión de Fdez-Figares, Irán conserva una posición negociadora relevante, ya que la amenaza de cerrar el estrecho limita el margen de actuación estadounidense. Para Trump, el objetivo prioritario pasa por reducir el precio del crudo y aliviar el coste de los combustibles antes de las elecciones legislativas de noviembre.
Semana intensa en datos macroeconómicos
Más allá del frente geopolítico, la agenda macro también será exigente. Hoy se publicará la confianza del consumidor de la Comisión Europea correspondiente a junio, un indicador adelantado del consumo privado que podría mostrar una ligera mejora por las expectativas de paz en Oriente Medio.
Mañana martes llegarán los PMIs preliminares de junio de la Eurozona, Alemania, Francia, Reino Unido y EEUU. El foco estará no solo en la evolución de la actividad, sino también en los subíndices de precios, especialmente tras el repunte reciente de la energía.
El consenso espera que el PCE general se sitúe por encima del 4% interanual y que la tasa subyacente supere cómodamente el 3%. Aunque estas cifras no deberían sorprender al mercado, sí confirmarían que la inflación sigue lejos del objetivo del 2% de la Fed.
Apertura prudente en Europa
Para el arranque de la sesión, Fdez-Figares espera una apertura ligeramente bajista en las bolsas europeas, en línea con los futuros estadounidenses. La prudencia se impone mientras los inversores esperan señales más claras sobre la sostenibilidad de la tregua.
Las noticias procedentes del Líbano serán especialmente relevantes. Una escalada de los combates podría presionar al alza al petróleo y provocar ventas en bonos y bolsas. En sentido contrario, avances reales en la implementación del MoU podrían devolver el apetito por el riesgo.
En Asia, la sesión ha terminado de forma mixta, con Japón liderando las subidas gracias al empuje de los valores tecnológicos. El dólar gana algo de terreno frente a las principales divisas, los bonos retroceden ligeramente, el petróleo cae cerca del 2%, mientras que el oro, la plata y las criptomonedas avanzan.