Bank of America avisa: la Fed podría subir tipos tres veces este año

El giro de la Reserva Federal bajo la presidencia de Kevin Warsh empieza a provocar cambios relevantes en las previsiones de Wall Street. Según recoge Jeff Cox en CNBC, Bank of America ha revisado de forma drástica su escenario y ahora espera que la Fed suba los tipos de interés tres veces este año, frente a su previsión anterior de mantenerlos sin cambios.

El motivo es claro: la inflación sigue demasiado alta y el banco considera que la Fed está perdiendo margen para mirar hacia otro lado. Hasta ahora, el mercado había asumido que parte de las presiones de precios provocadas por la guerra de Irán, los aranceles y otros shocks de oferta podían ser transitorias. Pero Bank of America cree que el problema se ha vuelto más persistente.

La inflación vuelve a complicar el escenario

El economista Aditya Bhave, de Bank of America, sostiene que el problema de inflación de la Fed se ha vuelto “inequívocamente peor”. El banco espera que el próximo dato de PCE subyacente, la medida de inflación preferida por la Reserva Federal, muestre una tasa anual del 3,5%, claramente por encima del objetivo oficial del 2%.

La presión no procede solo de los aranceles o de factores puntuales. Bank of America advierte de que la desinflación impulsada por la vivienda ya ha hecho gran parte de su trabajo, mientras que otros servicios subyacentes siguen mostrando una gran resistencia a bajar.

Warsh quiere recuperar credibilidad antiinflacionista

El cambio de tono de Kevin Warsh ha sido decisivo. Tras su primera reunión al frente de la Fed, el nuevo presidente insistió repetidamente en la importancia de restaurar la estabilidad de precios y evitó hablar de una política monetaria más laxa.

Bank of America interpreta esa comparecencia como claramente restrictiva. Bhave señala que Warsh sugirió que la política actual no es especialmente restrictiva y se mostró más prudente que en ocasiones anteriores sobre la posibilidad de que la inteligencia artificial ayude a reducir la inflación.

El mercado ha reaccionado con rapidez. Los operadores ya descuentan al menos una subida de tipos este año, probablemente en septiembre, y asignan una probabilidad superior al 50% a otro movimiento en diciembre.

Tres subidas, pero con calendario abierto

El escenario central de Bank of America contempla ahora 75 puntos básicos de subidas, es decir, tres incrementos de 25 puntos básicos en el tipo de referencia. El banco no descarta que una primera subida pueda llegar ya en julio, aunque considera más probable que la Fed espere a tener más datos durante el verano.

• Julio: posible, pero no escenario central.
• Septiembre: aparece como la fecha más probable para una primera subida.
• Diciembre: el mercado empieza a descontar una segunda subida adicional.
• 2027: Bank of America prevé tipos estables tras el ajuste de este año.

Implicaciones para los mercados

Este giro tiene consecuencias directas para bonos, bolsa, dólar y materias primas. Un escenario de tipos más altos durante más tiempo suele presionar a los activos de crecimiento, endurece las condiciones financieras y eleva el coste de financiación para empresas y consumidores.

• Bonos: mayor presión sobre las rentabilidades, especialmente en los tramos cortos.
• Bolsa: los valores de crecimiento y tecnología pueden sufrir si suben los tipos reales.
• Dólar: una Fed más dura tiende a reforzar la divisa estadounidense.
• Oro: el mayor coste de oportunidad limita el atractivo del metal a corto plazo.

En definitiva, Bank of America acaba de lanzar una advertencia clara: el mercado puede estar subestimando la determinación de la Fed de Warsh. Si la inflación no baja con rapidez, el debate no será cuándo llegan los recortes, sino cuántas subidas adicionales serán necesarias.