Se espera que una Fed dividida acuerde un recorte de tasas de 25 puntos básicos esta semana. La pregunta clave es: ¿qué sigue?
Actualizado : 11:30
Es probable que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, logre que una ligera mayoría de sus colegas apoye un recorte de 25 puntos básicos en las tasas de interés el miércoles, impulsado por la creciente preocupación por la salud de la economía, según los expertos.
Pero dada la inestabilidad en torno al banco central y la incertidumbre sobre la dirección de la inflación y el mercado laboral, la pregunta más importante sobre la reunión es qué sucederá a continuación.
Es probable que Powell se enfrente a un nivel de oposición interna sin precedentes. Algunos de sus colegas han señalado que desean una mayor reducción de los tipos de interés debido a la debilidad del mercado laboral. Otros podrían optar por mantener los tipos de interés inalterados debido a las recientes y alarmantes cifras de inflación. Es posible que ambas partes discrepen formalmente.
Incluso la cuestión fundamental de quién asistirá a la reunión sigue siendo incierta. Stephen Miran, nominado por el presidente Donald Trump para la junta de la Reserva Federal, aún no ha sido confirmado por el Congreso, un paso necesario para su asistencia. Mientras tanto, la Casa Blanca ha solicitado a un tribunal federal de apelaciones que le permita seguir adelante con su controvertido plan de despedir a la gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, para impedirle asistir a la reunión.
La política de la Casa Blanca de aumentar los impuestos a las importaciones mediante aranceles ha ralentizado la economía y ha impulsado la inflación. Al mismo tiempo, hay indicios de que el mercado laboral se está enfriando. Este es un entorno de estanflación ligera, lo cual representa un dilema para Powell y sus colegas. La misma herramienta que tienen para apoyar el mercado laboral —reducir las tasas— también puede impulsar la inflación.
Los funcionarios de la Reserva Federal discrepan sobre cómo debería proceder el banco central. Algunos están preocupados por una mayor inflación. Otros se centran en prevenir una posible recesión.
Potencial para niveles históricos de disenso
Dependiendo del resultado, esta podría ser la primera reunión desde 1988 en la que tres gobernadores discrepan, y la primera desde septiembre de 2019 con disensos "de ambos lados", según Matt Luzzetti, economista jefe de Deutsche Bank. "Ambos lados" significa disenso en dos direcciones diferentes.
Antulio Bomfim, exasesor principal de Powell y actual director de macroeconomía global en Northern Trust Asset Management, no cree que haya tanto desacuerdo. Señaló que podría existir un impulso para aislar a la Fed de los ataques de la Casa Blanca.
“Las presiones externas harán que la gente se agrupe en torno a la institución”, afirmó Bomfim.
Es probable que la respuesta de Powell a la discordia sea hacer un pequeño recorte y no interferir, según Vincent Reinhart, exmiembro de la Reserva Federal y actual economista jefe de BNY Investments. Reinhart añadió que espera que Powell anime a los disidentes a expresar sus opiniones mediante proyecciones sobre la trayectoria de las tasas, las cuales se recopilan en un documento llamado diagrama de puntos.
Powell tendrá que equilibrar opiniones muy diversas en el futuro
El comité de tasas de interés de la Fed se reúne el martes y miércoles, y la decisión sobre las tasas se tomará después de que la reunión termine a las 2 p.m., hora del Este, el miércoles, y Powell ofrecerá una conferencia de prensa media hora más tarde.
Los economistas escucharán atentamente para ver cómo Powell maneja la situación, lo que podría proporcionar una señal de cómo el banco central abordará la fijación de las tasas de interés en los próximos meses.
Es probable que Powell se muestre cauteloso y rechace la opinión del mercado de que la Fed recortará las tasas en su próxima reunión en octubre, dijo Bomfim.
“No creo que esté tan claro que volverán a recortar en octubre. Hay riesgos significativos de inflación al alza”, dijo Bomfim. “El mercado laboral no está desesperado pidiendo recortes”. Bomfim prevé que el próximo recorte de tipos se producirá en diciembre.
Luzzetti cree que Powell señalará tres recortes de un cuarto de punto este año, en septiembre, octubre y diciembre.
Los recortes constantes estarán motivados por el deseo de la Fed de evitar una grave debilidad en el mercado laboral, afirmó Luzzetti. Una recesión no es el escenario base de Luzzetti, y los recortes de tipos de la Fed contribuirán a asegurar que la economía siga creciendo, añadió.
Luzzetti dijo que la demanda de los consumidores y la inversión empresarial son dos factores que apuntalan la economía en la segunda mitad de este año.
Los economistas descartan la posibilidad de un recorte de medio punto porcentual el miércoles. Los operadores en los mercados financieros solo ven un 10 % de probabilidad de un recorte mayor.
Incluso los economistas de Citi, que creen que la Fed recortará agresivamente las tasas, no ven apoyo para una medida de gran magnitud.
La Fed sorprendió a muchos con un recorte de 50 puntos básicos en septiembre pasado.
“A diferencia de septiembre pasado, las tasas están más cerca de ser neutrales y los funcionarios de la Fed ven un mayor riesgo de inflación que el año pasado”, dijo Andrew Hollenhorst, economista jefe para Estados Unidos de Citi, en una nota a clientes.