Proyecciones de la Fed: paro elevado hasta 2027 e inflación bajo control
- La Fed prevé un desempleo por encima del 4% durante varios años.
- La inflación, medida por el índice PCE, podría moderarse más rápido de lo estimado.
- El objetivo del 2% de inflación no se alcanzaría, según las proyecciones, hasta 2028.
La Reserva Federal anticipa que la tasa de desempleo en Estados Unidos se mantendrá en niveles relativamente elevados durante los próximos años, aunque reconoce que la inflación podría enfriarse a un ritmo algo más rápido de lo que calculaba anteriormente.
El paro alcanzó en septiembre un máximo de casi cinco años, al situarse en el 4,4%, después de haber subido de forma gradual desde el mínimo del 3,4% marcado en la primavera de 2023 tras la pandemia. Este deterioro del mercado laboral se ha convertido en una de las principales preocupaciones del banco central.
Las nuevas previsiones de la Fed apuntan a que la tasa de desempleo cerrará 2026 todavía en el entorno del 4,4%, para descender ligeramente hasta el 4,2% en 2027. Es decir, el mercado laboral seguiría mostrando cierta debilidad incluso en un contexto de inflación a la baja.
Escenario previsto para el mercado laboral
Para la autoridad monetaria, este nivel de desempleo refleja una economía que continúa creciendo, pero a un ritmo más moderado que en los años posteriores a la pandemia. El ajuste del mercado de trabajo, con menos tensión en las contrataciones y cierta relajación de los salarios, forma parte del proceso de normalización que busca la institución.
Perspectivas de inflación y objetivo del 2%
En el frente de los precios, la Fed admite que el retorno al objetivo del 2% será lento y no se completará, según sus estimaciones, hasta 2028. Sin embargo, considera que el proceso de desinflación ya está en marcha y podría ser algo más intenso de lo calculado hace unos meses.
Los responsables del banco central ahora prevén que el índice PCE, su referencia preferida para medir la inflación, se sitúe en torno al 2,4% en 2026, frente al 2,6% estimado anteriormente, y que se reduzca hasta el 2,1% en 2027, acercándose progresivamente al objetivo marcado.
En conjunto, el mensaje de la Fed combina un mercado laboral más frágil con una inflación en clara senda de moderación. Para los mercados, esto puede interpretarse como un entorno en el que las bajadas de tipos seguirán sobre la mesa, pero condicionado a que el desempleo no repunte demasiado ni los precios se desvíen de la trayectoria prevista.