PIMCO: Reacción del Banco Central Europeo
Por Konstantin Veit, gestor de cartera de PIMCO
- Hoy, el Banco Central Europeo (BCE) ha recortado el tipo de interés de la facilidad de depósito en 25 puntos básicos, del 2,75 % al 2,5 %.
- Las nuevas proyecciones del personal muestran un crecimiento a corto plazo más bajo y una trayectoria de inflación prácticamente sin cambios.
- El débil crecimiento y la inflación proyectada en el objetivo abogan por un tipo de interés cercano a la neutralidad.
- Ha surgido un desacuerdo sobre la zona de aterrizaje adecuada, y es probable que los recortes de tipos más allá de marzo sean más polémicos.
- La incertidumbre en torno al comercio plantea un riesgo a la baja a corto plazo para el ya débil crecimiento de la zona del euro.
- Las iniciativas fiscales previstas deberían apoyar el crecimiento a medio y largo plazo, y podrían reducir la presión para que el BCE rebaje los tipos por debajo de la neutralidad.
- Las decisiones se irán tomando en cada reunión, y el flujo de datos decidirá entre recortar o pausar en las próximas reuniones.
- Por ahora, creemos que es probable que los tipos de interés sigan bajando de forma cautelosa, y creemos que el BCE aún no ha terminado de recortar los tipos.
- El precio actual del tipo terminal de alrededor del 2 % parece razonable y es coherente con nuestras estimaciones de un tipo de interés neutral para la zona del euro.