EURIBOR: "No anticipamos grandes oscilaciones a 12 meses a lo largo de 2026"
- Ebury prevé pocas variaciones en el Euríbor 12 meses durante 2026.
- El cambio en expectativas de tipos del BCE se debe, en gran parte, a la fuerte apreciación del euro.
- La resiliencia de la eurozona y la mejora en Alemania sostienen un tipo de depósito estable en el 2%.
Según explica Diego Barnuevo, analista de mercados de Ebury, el Euríbor a 12 meses se encamina a su primera caída mensual tras cinco meses de subidas. La media provisional de enero se sitúa en torno al 2,247%, apenas dos puntos básicos por debajo del dato de diciembre, un movimiento moderado que no altera el escenario de fondo.
Barnuevo atribuye este ligero descenso sobre todo al giro en las expectativas sobre la política monetaria del BCE. Hace un mes, los mercados de swaps descontaban el siguiente movimiento al alza; ahora asignan mayor probabilidad a un recorte de tipos, en buena parte por la fuerte apreciación reciente del euro, que amenaza con añadir presión desinflacionista a la economía de la eurozona.
Euríbor, euro fuerte y expectativas de tipos
El análisis de Ebury subraya que un euro más fuerte abarata las importaciones y reduce la competitividad de las exportaciones europeas en el exterior. Si parte de esa oferta exportadora se redirige al mercado interno, la presión sobre los precios puede moderarse aún más. En este contexto, recuerda Barnuevo, varios miembros del BCE –entre ellos Villeroy y Kocher– han insistido en la necesidad de vigilar de cerca la evolución de la moneda única.
No obstante, pese al cambio de sesgo en las expectativas, los futuros todavía no descuentan por completo un recorte de tipos en 2026. En línea con el consenso, Barnuevo mantiene que la facilidad de depósito del BCE permanecerá en el 2% durante todo el año.
Resiliencia de la eurozona y papel de Alemania
Esta visión de estabilidad se apoya en dos pilares que destaca el analista de Ebury: por un lado, la resiliencia mostrada por la economía de la eurozona en 2025; por otro, la mejora de las perspectivas de crecimiento en Alemania tras el paquete fiscal aprobado el año pasado. Los últimos indicadores –pedidos de fábrica, producción industrial e índices PMI– apuntan a un mayor dinamismo de la economía germana, lo que reduce la urgencia de nuevas bajadas de tipos.
En consecuencia, Diego Barnuevo resume la posición de Ebury en un mensaje claro: no se esperan grandes oscilaciones en el Euríbor a 12 meses a lo largo de 2026. El escenario base sigue siendo el de relativa estabilidad, más que el de movimientos bruscos al alza o a la baja.