Este podría ser un buen verano para las empresas de servicios. Sobre todo en Italia y España"

“Este podría ser un buen verano para las empresas de servicios. En Italia y España, la actividad comercial aumentó con mayor fuerza en julio que en el mes anterior, mientras que Alemania, tras varios meses difíciles, ha regresado a territorio de crecimiento.

El país con el mejor resultado es España, donde el Índice PMI de Actividad Comercial subió más de tres puntos, resultado que revela que el tercer trimestre ha tenido un comienzo excepcionalmente sólido.

Francia, en cambio, es el único país de las cuatro principales economías de la zona euro donde el sector servicios privado se está contrayendo. Peor aún, la desaceleración se ha profundizado. Un factor clave es el plan del Gobierno de implementar recortes presupuestarios drásticos, que podrían lastrar considerablemente el crecimiento económico. Aumenta la especulación sobre la posibilidad de que el Gobierno se enfrente a una moción de censura, lo que aumenta la ya alta incertidumbre. Mientras España pisa el acelerador, Francia frena firmemente.

El empleo en el sector servicios de la zona euro se ha expandido ininterrumpidamente desde febrero de 2021. A primera vista, este incremento podría sugerir un sector con una salud robusta, pero la productividad, medida por los datos independientes de S&P Global PMI, ha estado disminuyendo desde mediados de 2022, con solo una breve pausa a principios de año. Este declive apunta a una desconexión preocupante: incluso en la era de los modelos de negocio digitales, el crecimiento del sector servicios no se está traduciendo en aumentos significativos de la productividad. Dado que más de la mitad del valor añadido bruto en la zona euro proviene de los servicios, este es un diagnóstico inquietante.

La inflación se está atenuando en el sector servicios de la zona euro, lo que aumenta la probabilidad de un nuevo recorte de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo en el segundo semestre del año. Los costes están aumentando a un ritmo que es el más lento en nueve meses y se sitúan por debajo de la media a largo plazo. Este hecho concuerda con los datos recientes de los indicadores del BCE de seguimiento de los salarios, que muestran una desaceleración del crecimiento salarial, un componente esencial de los costes para las empresas de servicios, en los últimos meses”.