¿Cómo han cambiado las expectativas sobre los tipos de interés tras los acontecimientos de esta semana?

Recortes de tipos de interés para fin de año

Reserva Federal: 17 puntos básicos (68% de probabilidad de recorte de tipos en la próxima reunión)

2026: 82 pb

BCE: 1 pb (96% de probabilidad de que no haya cambios en la próxima reunión)

2026: 12 pb

Banco de Inglaterra: 8 puntos básicos (68% de probabilidad de que no haya cambios en la próxima reunión)

2026: 64 pb

BoC: 3 pb (91% de probabilidad de que no haya cambios en la próxima reunión)

2026: 12 pb

RBA: 2 pb (92% de probabilidad de que no haya cambios en la próxima reunión)

2026: 25 pb

RBNZ: 21 pb (83% de probabilidad de recorte de tipos en la próxima reunión)

2026: 35 pb

SNB: 2 pb (94% de probabilidad de que no haya cambios en la próxima reunión)

2026: 7 pb

Aumentos de tipos de interés para fin de año

BoJ: 7 pb (73% de probabilidad de que no haya cambios en la próxima reunión)

2026: 45 pb

Los precios de 2026 reflejan la relajación acumulada prevista para finales de 2026, no la cantidad de relajación prevista solo para 2026.

El primer cambio notable se observó en los precios de mercado del RBA tras el informe trimestral del IPC australiano, que mostró un optimismo. La gobernadora del RBA, Bullock, se mostró el lunes con una postura restrictiva, pero añadió que estaba dispuesta a cambiar de opinión si las previsiones resultaban erróneas y los datos eran peores de lo esperado.

Efectivamente, se equivocaron, pero en el extremo opuesto. De hecho, el RBA pronosticó un aumento del 0,6% en el IPC medio recortado trimestral, pero en cambio se registró un aumento del 1,0%. Esto superó incluso el peor escenario previsto por el RBA, que era del 0,9%. El mercado, por supuesto, descartó las apuestas a la bajada de tipos y ahora prevé que la próxima bajada se produzca, como muy pronto, en junio de 2026.

A continuación, se anunció la decisión de la Reserva Federal. El banco central estadounidense recortó los tipos de interés en 25 puntos básicos y anunció el fin del ajuste cuantitativo, tal y como se esperaba. Sin embargo, lo único que importó fue una frase de la declaración inicial del presidente de la Fed, Jerome Powell, en la rueda de prensa. De hecho, en cuanto afirmó que «un recorte en diciembre no es una conclusión inevitable, ni mucho menos», el mercado reaccionó de inmediato reduciendo la probabilidad, casi del 100%, de un recorte en diciembre.

Repitió esa idea varias veces, dando a entender que existe una alta probabilidad de que no veamos una bajada de tipos en diciembre, aunque los datos económicos serán los que decidan. Hablando de los datos, añadió que, si no los obtienen debido al cierre del gobierno, bien podrían no bajar los tipos, porque estarían actuando a ciegas.

Finalmente, conocimos la decisión del Banco de Japón (BoJ). Si bien el banco central mantuvo su política monetaria sin cambios, con dos disidentes de línea dura como se esperaba, el gobernador Ueda sugirió en la rueda de prensa que una subida de tipos este año podría no producirse, ya que desean observar un impulso inicial en las negociaciones salariales de primavera. Por lo tanto, la próxima subida debería retrasarse hasta principios del próximo año, posiblemente en enero o marzo de 2026.