China: Optimismo en medio de las tensiones comerciales

La última prórroga en la guerra comercial anunciada por Donald Trump, para extender la pausa en los aranceles a China, era algo esperado, ya que aplicar los aranceles propuestos afectaría negativamente a la economía estadounidense en el proceso.

Sin embargo, las tensiones comerciales entre EE. UU. y China deben ponerse en contexto. Las exportaciones a EE. UU. representan menos del 3 % del PIB de China, y los productos de consumo y la electrónica constituyen la mayor parte de estas exportaciones. No obstante, es probable que los aranceles punitivos afecten negativamente a las exportaciones chinas, pero también incrementarán los costes para los importadores estadounidenses (y, potencialmente, para los consumidores de EE. UU.).

Si los aranceles persisten, se espera que los principales países y regiones de mercados emergentes —especialmente China, India y el sudeste asiático— sigan creciendo entre un 4 % y un 6 % anual, frente a un crecimiento del PIB mundial de 50-100 puntos básicos, respaldados por reformas estructurales y estímulos fiscales. China mantiene la capacidad fiscal para estimular el crecimiento y absorber el impacto de unas exportaciones reducidas si los aranceles de EE. UU. fueran punitivos.

El modelo de crecimiento de China también está cambiando; ahora se centra en industrias de alta tecnología como los vehículos eléctricos (VE), baterías, energías renovables, robótica, biotecnología y semiconductores. Se ha convertido en líder mundial en muchas de estas áreas. Somos conscientes de las perspectivas dinámicas que representan sus sectores de fabricación avanzada y tecnología, y buscamos exposición a empresas estratégicamente importantes.

Siempre hemos analizado a China con una visión a largo plazo. La falta de interés de los inversores en China en los últimos años nos ha brindado puntos de entrada atractivos para invertir en empresas de alta calidad que cotizan con descuentos significativos respecto a su valor intrínseco. Creemos que el mercado ha descontado en exceso los riesgos en relación con la renta variable china y, aunque Trump imponga aranceles punitivos esta semana, China tiene la capacidad de crecer hasta alcanzar la prosperidad; por ello, seguimos manteniendo una visión positiva sobre China.