Acuerdo comercial EEUU - Reino Unido, mañana comienzan negociaciones con China

Apertura ligeramente al alza en Europa, tras los avances en Wall Street (S&P +0,6%, Nasdaq +1%, Russell +1,8%) ante el acuerdo comercial con Reino Unido, la expectativa de reducción de aranceles a China (inicio de conversaciones mañana) y la afirmación de Trump de que es momento de comprar bolsa. A destacar la subida del Brent, +3,5% en dos días (hasta 63 usd/b)

Ayer Trump anunció un acuerdo ente EE.UU. y Reino Unido, el primero desde que se iniciaran las negociaciones sobre los aranceles recíprocos tras la tregua iniciada el 9-abril, que muestra la disposición de EE.UU. a rebajar los aranceles iniciales, y que se recibió con ganancias en bolsa, dólar y subida en TIRes. Veremos en próximas semanas hasta qué punto esta flexibilidad se traslada a otros socios comerciales.

En el caso de Reino Unido, EE.UU. mantendrá el arancel del 10% a los productos británicos, pero:

1) rebajará el arancel del 27,5% al 10% a 100.000 vehículos británicos

2) eliminará los aranceles a Rolls-Royce, que a su vez se compromete a compras de 10.000 mln usd a Boeing

3) elimina los aranceles a acero y aluminio británicos

4) permitirán ventas de carne (limitadas)

5) Reino Unido mantiene la tasa digital, pero negociarán un acuerdo digital

6) trabajarán en un acuerdo para la industria farmacéutica.

Recordamos asimismo que mañana comenzarán en Suiza las negociaciones entre EE.UU. y China, en lo que parece que podría ser más una desescalada de tensiones (aranceles actuales en niveles insostenibles, 145% por parte de EE.UU. a importaciones chinas y 125% por China a productos americanos, aunque se habrían acordado exenciones para productos de los que ambas tienen dependencia) que un gran acuerdo comercial. Se rumorea que los aranceles podrían reducirse por ambas partes a niveles inferiores al 60% tan pronto como la próxima semana.

Por su parte, la UE ha solicitado a Bruselas que retrase las represalias contra los aranceles recíprocos de Trump, con el fin de dar prioridad a la cumbre de la OTAN que se celebrará en junio a la que prefieren llegar sin enfrentamientos con EE.UU. y lograr un plan de inversión en Defensa europea creíble.

En el plano macro, hemos conocido la balanza comercial de China en abril, con moderación del superávit a 96.100 mln usd (vs 102.440 mln usd anterior), aunque con exportaciones +8% (vs +12,4% anterior) a pesar del -21% a EE.UU. y gracias al incremento de exportaciones a otros países (India, Sudeste Asiático). A nivel empresarial, destacamos las cifras 1T25 de IAG, Logista y Cellnex (España).

Ayer tuvimos varias reuniones de bancos centrales, sin sorpresas: 1) Banco de Inglaterra hace un recorte de tipos “hawkish”, -25 pb a 4,25% (5 votos a favor), con 2 prefiriendo mantener tipos y otros 2 recortar 50 pb, en el contexto actual de riesgos a la baja sobre crecimiento e incierta evolución de la inflación, lo que lleva al mercado a moderar sus expectativas de recortes adicionales hasta fin de año a 2 vs 3 anterior; 2) Banco de Noruega: tipos estables en 4,5%, guiando a posibles bajadas en el resto del año, aunque con movimientos data-dependientes en función de evolución de crecimiento e inflación (atención a aranceles); y 3) Riksbank de Suecia: sin cambios en 2,25%, aunque apunta a recortes de tipos a futuro ante el riesgo a baja sobre el crecimiento.

Se publicarán los resultados empresariales de IAG, Logista y Cellnex (España).

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómicoEn Alemania se publicó la balanza