Westpac apunta al 1,22 para el EUR/USD

El llamado de Westpac desafía el posicionamiento agresivo a favor del dólar, sugiriendo que la dinámica de crecimiento relativo puede favorecer a Europa y Asia incluso si los datos estadounidenses se mantienen firmes.

Resumen:

• Westpac prevé una caída del dólar, con riesgos inclinados a la baja.
• Se espera que el crecimiento de EE. UU. supere la tendencia en 2026, impulsado por los consumidores y la inversión en tecnología.
• Es probable que las presiones inflacionarias persistan, lo que limitará los recortes de tasas de la Fed a un movimiento más.
• Se prevé que el euro y la libra esterlina tengan un rendimiento superior y alcancen los 1,22 dólares y los 1,41 dólares a mediados de 2027.
• Las monedas asiáticas también se vieron fortalecidas, lideradas por ganancias graduales del renminbi.

Westpac dice que es probable que el dólar estadounidense baje levemente en los próximos 12 a 18 meses, aunque el banco sigue siendo constructivo respecto de las perspectivas económicas de Estados Unidos.

El dólar se recuperó de 97,9 a finales de diciembre a 99,4 a mediados de enero, antes de revertirse bruscamente a 96,2, su mínimo en casi cuatro años. Actualmente cotiza en torno a 97,0, aproximadamente un 15 % por debajo de su máximo de mediados de 2022 y un 1,5 % por debajo de su promedio de 10 años. La previsión de Westpac es que el dólar se asentará entre los niveles actuales y su promedio de 20 años, pero los riesgos se inclinan a la baja.

Es importante destacar que Westpac no se muestra pesimista respecto a la economía estadounidense. El banco prevé otro año de crecimiento superior a la tendencia en 2026, impulsado por la resiliencia del gasto de consumo y la continua inversión en infraestructura tecnológica. Anticipa que el mercado laboral se mantendrá prácticamente al 100% de empleo, y que el crecimiento salarial seguirá superando la inflación.

Sin embargo, Westpac argumenta que los riesgos de inflación siguen siendo elevados. Las limitaciones de capacidad en los sectores de vivienda, transporte, energía y sanidad, junto con los efectos retardados de los aranceles, probablemente mantendrán la presión sobre los precios por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal. Esto respalda su expectativa de solo un recorte adicional de tipos por parte del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), una postura más cautelosa que la que el mercado estima actualmente para al menos dos recortes este año.

Entonces, ¿a qué se debe la perspectiva más débil del dólar? Westpac señala mejores oportunidades en otros mercados. Argumenta que el sólido repunte de la renta variable estadounidense podría limitar aún más el rendimiento relativo superior, mientras que las perspectivas de crecimiento en Europa y Asia se centran cada vez más en la expansión estructural en lugar de los riesgos comerciales.

El banco prevé que el euro se aprecie hacia los 1,22 dólares y la libra esterlina hacia los 1,41 dólares para mediados de 2027. Prevé ganancias más graduales para el dólar canadiense y el yen, y anticipa una mayor apreciación del renminbi a medida que se fortalecen las perspectivas de crecimiento de Asia.

• Se proyecta que el USD/CAD baje a 1,34 a mediados de 2027 y a 1,30 a mediados de 2028.
• USD/JPY 145 a finales de 2026 y 139 a mediados de 2028
• Se prevé que el USD/CNY avance hacia 6,35 en los próximos dos años