El dólar aún no ha tocado fondo, afirma HSBC, y es más probable que se vea "sacudido y agitado"

Los bajistas del dólar se han cansado después de que el indicador del dólar frente a una cesta de divisas alcanzara un mínimo de 96,45 a mediados de septiembre. Desde entonces, ha subido aproximadamente un 3% y, aunque muchos analistas creen que el dólar ha tocado fondo, Max Kettner, multiestratega jefe de HSBC, no se encuentra entre ellos.

Kettner prevé otra ronda de ventas renovadas del dólar y se muestra reacio a revisar su postura negativa por el momento. Reconoce que los ataques a la independencia de la Fed no han debilitado el dólar tanto como se anticipaba, y tampoco espera que la Fed retire los 100 puntos básicos durante el próximo año que pronostica el consenso del mercado.

Kettner y su equipo observan los cambios en la cobertura del dólar por parte de los inversores internacionales y el deterioro del déficit por cuenta corriente. Sin embargo, afirman que el retorno al excepcionalismo estadounidense, la disminución de la incertidumbre política y el aumento de la demanda de acciones estadounidenses son requisitos previos para un cambio radical en la confianza y las operaciones.

HSBC cita ejemplos previos de recortes de tasas por parte de la Fed cuando la economía no estaba en recesión, como en 2003, 2007 y 2019, y concluye que estos períodos coincidieron con un dólar más débil. Concluyen: «La falta de movimiento del dólar en los últimos meses puede tener cierto mérito, pero es prematuro afirmar que su caída ha terminado».