Un desastre tecnológico ha sacudido los mercados. ¿Por qué este sector del S&P 500, tan maltrecho, podría estar a punto de repuntar?
- Fuerte castigo al sector software, con un ETF de referencia en niveles de sobreventa extrema según indicadores técnicos.
- Rotación interna en el S&P 500: la caída de tecnología convive con nuevos máximos en valores defensivos como consumo básico.
- Varios analistas ven margen para un rebote táctico, aunque advierten que aún no hay señales claras de capitulación en la volatilidad.
La corrección en las grandes tecnológicas y, en particular, en el sector software está sacudiendo el sentimiento del mercado, pero el daño en el índice no es, de momento, tan dramático como podría parecer. Pese al fuerte castigo a muchos nombres ligados a la inteligencia artificial y al desplome de algunos valores de alto crecimiento, el S&P 500 apenas cede algo más de un 2,5% desde sus máximos históricos recientes.
La sensación de mayor debilidad se explica porque este movimiento ha coincidido con una volatilidad muy elevada en metales preciosos y criptomonedas, lo que amplifica la percepción de riesgo. Sin embargo, en paralelo se está produciendo una clara rotación interna hacia la llamada “economía no digital”: compañías defensivas como Coca-Cola han marcado nuevos máximos, demostrando que el dinero no está saliendo del mercado en bloque, sino cambiando de manos entre sectores.
Tecnología bajo presión, pero con señales de sobreventa extrema
Varios estrategas técnicos citados por Jamie Chisholm apuntan a que la clave para que el S&P 500 recupere tracción pasa por que el sector tecnológico encuentre de nuevo suelo. El foco se centra en el ETF de software iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV), que ha caído más de un 13% en apenas cinco sesiones, con volúmenes de negociación récord que algunos interpretan como ventas de capitulación.
El IGV ha puesto a prueba su directriz alcista de largo plazo desde los mínimos de 2009, ha tocado la media móvil de 200 semanas y presenta un índice de fuerza relativa (RSI) diario cercano a 15 puntos, muy por debajo del umbral de sobreventa clásica (30).
A partir de estos datos, firmas como BTIG consideran que el sector podría estar cerca de un rebote táctico contracorriente. En la misma línea, Chris Watling (Longview Economics) destaca que el conjunto de “software y servicios” se sitúa en uno de los niveles de sobreventa más extremos de la última década según sus propios indicadores.
Nasdaq, opciones y volatilidad: señales mixtas
Desde el lado de derivados, el put/call del Nasdaq 100 se encuentra en zonas que empiezan a apuntar a un posible punto de entrada, con un mayor uso de puts que refleja pesimismo entre los inversores. Además, el propio índice tecnológico aparece sobrevendido en varios modelos técnicos de medio plazo, lo que refuerza la idea de un eventual rally de alivio si se estabiliza el flujo de noticias.
No obstante, Watling insiste en que esto no equivale aún a una recomendación de compra agresiva de tecnología o software, sino a la necesidad de seguir de cerca unas señales que empiezan a volverse constructivas tras un ajuste muy rápido.
El VIX aún no confirma capitulación
Más prudente se muestra Michael Kramer (Mott Capital Management), que llama la atención sobre el comportamiento del índice de volatilidad VIX y sus futuros. Aunque la volatilidad implícita ha repuntado, la curva sigue en contango, es decir, los futuros cotizan por encima del VIX al contado. En episodios de pánico verdadero suele producirse el fenómeno contrario (backwardation), cuando el miedo se dispara a muy corto plazo.
En resumen, el cuadro técnico del sector software combina sobreventa extrema, fuerte volumen y pesimismo elevado, ingredientes clásicos de un posible rebote táctico. Pero, mientras la volatilidad no muestre una señal clara de capitulación, el mercado seguirá moviéndose en un terreno inestable, en el que la selección de valores y el horizonte temporal del inversor serán determinantes para aprovechar, o no, la próxima fase del movimiento.