Semana clave en mercados: inflación, RBNZ y el PCE de EE.UU. marcan el pulso
- Semana marcada por RBNZ, inflación en Canadá y Reino Unido, y el PCE y PIB de EE. UU..
- Mercados con inicio tranquilo: Wall Street cerrado el lunes y China afectada por el Año Nuevo Lunar.
- El foco estará en si la inflación confirma desaceleración o obliga a los bancos centrales a mantener cautela.
La semana del 16 al 20 de febrero arranca con un tono calmado en los mercados, en un contexto de menor liquidez por el cierre de Wall Street el lunes con motivo del Presidents’ Day y el impacto del Año Nuevo Lunar en China. Sin embargo, la agenda macro que viene por delante es todo menos tranquila.
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Calendario: inflación, bancos centrales y crecimiento
El martes será relevante para Reino Unido y Canadá. Londres publicará datos laborales (solicitudes de subsidio, salarios y tasa de paro), mientras que en Canadá la atención se centrará en el IPC. El consenso apunta a una inflación mensual del 0,1% tras el -0,2% previo. Las métricas subyacentes seguirían en la zona media del 2%, aún por encima del objetivo del Banco de Canadá.
Los analistas de RBC prevén que cualquier repunte en la inflación general sea más técnico que estructural, afectado por factores fiscales temporales y efectos base. El Banco de Canadá seguirá mirando sobre todo las medidas subyacentes.
El miércoles el protagonismo se traslada a Nueva Zelanda con la decisión de política monetaria del RBNZ. Se espera que mantenga los tipos en el 2,25% en la primera reunión bajo la nueva gobernadora, Anna Breman. Aunque la actividad doméstica sigue firme y la inflación aún supera el objetivo, el mensaje podría inclinarse hacia un tono prudente más que restrictivo.
Ese mismo día, Reino Unido publicará su dato de inflación. El consenso anticipa una moderación del IPC general hasta el 3,0% interanual (desde 3,4%) y una caída de la subyacente al 3,0%. ING apunta a que la desinflación podría intensificarse en abril, lo que abriría la puerta a un recorte adicional del Banco de Inglaterra si el mercado laboral también se enfría.
Australia, PMIs y el gran test del PCE
El jueves Australia publicará datos de empleo. Se espera una desaceleración en la creación de puestos y un ligero repunte de la tasa de paro. El mercado laboral parece estabilizarse, aunque sin señales de tensión renovada.
El viernes concentrará la mayor carga informativa. Se publicarán los PMIs preliminares de manufacturas y servicios en la Eurozona, Reino Unido y Estados Unidos. Además, Reino Unido dará a conocer las ventas minoristas mensuales.
En Estados Unidos, el foco estará en el PIB adelantado del 4T y, sobre todo, en el deflactor del consumo PCE subyacente, la medida de inflación preferida por la Reserva Federal. El consenso prevé un avance mensual del 0,3%, ligeramente superior al mes anterior. Un dato en esa línea reforzaría el argumento de paciencia por parte de la Fed, en lugar de acelerar expectativas de recortes agresivos.
Estados Unidos: consumo firme, crecimiento moderándose
Los fundamentos del consumidor estadounidense siguen siendo relativamente sólidos al inicio de 2026. Aunque el crecimiento nominal del gasto se modera y las ventas minoristas de diciembre fueron más débiles, los analistas consideran que se trata más de efectos de calendario que de un deterioro real de la demanda.
En cuanto al PIB, se espera que el crecimiento trimestral anualizado se desacelere hacia el 2,8% desde el 4,4% anterior, afectado en parte por el cierre parcial del gobierno federal. Aun así, descontando distorsiones por comercio e inventarios, la economía habría cerrado 2025 con un ritmo saludable cercano al 2,2% anual.
En conjunto, la semana servirá para calibrar si la desinflación continúa avanzando sin dañar el crecimiento. Más que un giro brusco en política monetaria, el escenario central sigue siendo de estabilidad con cautela.