Se está gestando una desconexión entre los mercados de renta variable y de crédito: Deutsche Bank
En el gráfico del día de Deutsche Bank, Jim Reid señaló que una relación de larga data entre los movimientos del mercado bursátil y el mercado crediticio parecía estar rompiéndose.
La correlación móvil a 90 días entre la rentabilidad diaria del S&P 500 y las fluctuaciones de los diferenciales de crédito de grado de inversión en EE. UU. ha comenzado a aumentar recientemente. Normalmente, la relación es claramente negativa, ya que los diferenciales de crédito tienden a disminuir cuando las acciones suben y a aumentar cuando bajan. Según la nota del miércoles de Reid, solo en otros cinco periodos de la última década se ha observado una correlación positiva más fuerte entre ambos.
- Agosto de 2024, durante el desmantelamiento del carry trade del yen.
- Segundo trimestre de 2023, durante el colapso de Silicon Valley Bank y los problemas de Credit Suisse.
- Diciembre de 2021 y enero de 2022, cuando los rendimientos estadounidenses comenzaron a dispararse debido a las preocupaciones por la inflación.
- Agosto de 2018, durante la guerra comercial entre Estados Unidos y China.
- Noviembre de 2016, durante una breve perturbación del mercado tras la sorpresiva victoria electoral del presidente Donald Trump.
En cuanto a las causas de esta reciente «mini desvinculación», Reid señaló dos posibles factores: una oleada de emisiones de deuda con grado de inversión relacionadas con la IA y el temor a los riesgos ocultos en el crédito especulativo tras algunos impagos importantes. Aun así, la magnitud de la correlación positiva es muy inferior a la que los inversores presenciaron a finales de la década de 1990, cuando la burbuja de las puntocom se infló y una frenética actividad de fusiones y adquisiciones impulsó el apalancamiento empresarial.