¿Puede un mercado dividido mantenerse en pie? Los alcistas intentan averiguarlo.
Actualizado : 18:29
- El mercado estadounidense muestra una clara división entre la fortaleza de la IA y la debilidad de sectores cíclicos.
- Semiconductores y grandes tecnológicas siguen liderando, pero la amplitud del mercado se deteriora.
- Inflación, petróleo caro y presión sobre el consumidor cuestionan la sostenibilidad del rally.
La bolsa estadounidense sigue avanzando, pero cada vez lo hace de forma más desigual. Según Tobias Burns, el mercado está contando una historia de dos velocidades: por un lado, las compañías tecnológicas y vinculadas a la inteligencia artificial mantienen un fuerte impulso; por otro, los sectores más cíclicos empiezan a sufrir un entorno macroeconómico más exigente.
El liderazgo continúa concentrado en los valores relacionados con la infraestructura de IA, los semiconductores, la memoria y los procesadores. La inversión de los grandes hyperscalers sigue aumentando y eso mantiene el atractivo de los chips. Sin embargo, fuera de ese núcleo ganador, el tono es mucho más frágil.
Un rally cada vez más estrecho
Los principales índices, como el Nasdaq, el S&P 500 y el Russell 2000, han subido con fuerza durante el último mes, apoyados por el entusiasmo tecnológico. Pero varios analistas advierten de que bajo la superficie hay señales de deterioro.
Craig Johnson, de Piper Sandler, señala que el entorno macro sigue siendo frágil y contradictorio. En su opinión, los nuevos máximos de 26 semanas se concentran principalmente en tecnología, mientras empiezan a aparecer divergencias en las líneas de avance y descenso. Dicho de forma sencilla: suben los índices, pero cada vez con menos valores acompañando el movimiento.
Esta es una señal que conviene vigilar. Un mercado puede seguir subiendo durante un tiempo con pocos líderes, pero cuanto más estrecho es el rally, más vulnerable se vuelve ante cualquier decepción en los valores dominantes.
Tecnología fuerte, consumidor bajo presión
La divergencia se aprecia con claridad en los últimos tres meses, un periodo marcado por la guerra de Irán y el encarecimiento de la energía. Mientras Micron Technology acumula una subida superior al 90%, Home Depot cae más de un 23%. La diferencia refleja dos realidades distintas dentro de la misma economía.
Thomas Carroll, de Stifel, habla de una economía bifurcada: una parte de la inversión empresarial está funcionando a pleno rendimiento, impulsada por la IA y el gasto en infraestructura tecnológica, mientras una parte mucho más amplia del consumo se ve presionada por la pérdida de renta disponible.
- Ganadores: semiconductores, IA, infraestructura tecnológica y grandes plataformas.
- Perdedores relativos: consumo discrecional, comercio minorista, inmobiliarias, industriales y sectores sensibles a tipos.
- Riesgo principal: que la debilidad macro acabe alcanzando también a los líderes del mercado.
Inflación y petróleo vuelven al centro
Las dudas se han intensificado tras los últimos datos de inflación. El índice de precios de producción subió un 6% interanual en abril, su mayor avance en doce meses desde diciembre de 2022. El IPC también sorprendió al alza, con una inflación anual del 3,8%.
La energía es el principal foco de tensión. Los precios energéticos avanzan con fuerza y la gasolina sube un 28,4% interanual, hasta una media de 4,51 dólares por galón. En paralelo, el Brent se mueve alrededor de los 105 dólares por barril y el WTI cerca de los 100 dólares.
Carroll resume el cambio de foco con claridad: el mercado ha estado operando al ritmo de los titulares sobre el estrecho de Ormuz, pero la economía real vuelve a ganar protagonismo. La guerra comenzó con una economía aún sólida, pero el riesgo es que el impulso se vaya desvaneciendo hacia mitad de año.
La gran pregunta es si la fortaleza de la IA basta para sostener un mercado donde el consumidor pierde poder adquisitivo, los costes energéticos suben y los tipos siguen altos. La respuesta probablemente dependerá de si los beneficios tecnológicos siguen compensando el deterioro macro.
En conjunto, Wall Street no está débil en apariencia, pero sí más dividido. Mientras los grandes nombres de la tecnología empujan los índices a nuevos máximos, buena parte del mercado empieza a reflejar un entorno menos favorable. Esa desconexión no implica una corrección inmediata, pero sí aumenta el riesgo de que cualquier tropiezo en los líderes tecnológicos tenga un efecto más amplio sobre la renta variable.