Perspectivas 2026 en renta variable europea: "Los bancos europeos tienen recorrido al alza"
Niall Gallagher, Chris Legg y Chris Sellers, gestores de inversiones del área de renta variable europea
Actualizado : 10:45
- Europa sigue ofreciendo valoraciones atractivas y diversificación real frente a la concentración de EE. UU.
- Vemos oportunidades estructurales en banca, tecnología ligada a semiconductores y electrificación.
- La volatilidad puede continuar, pero favorece a los inversores activos con selección rigurosa.
De cara al futuro, identificamos varias grandes tendencias que siguen moldeando nuestra visión sobre la renta variable europea. En términos generales, las valoraciones continúan siendo atractivas frente a otros mercados globales y, además, Europa presenta una menor concentración en los valores más grandes. Esto aporta una diversificación más genuina en comparación con el peso de los “Siete Magníficos” estadounidenses, que dominan gran parte de los índices mundiales.
Crecimiento moderado, con focos de fortaleza
Es probable que el crecimiento económico se mantenga en niveles moderados, especialmente en economías clave como Francia, Alemania, Italia y el Reino Unido. Aun así, seguimos observando elementos positivos en la periferia —España, Portugal y Grecia— y también en determinadas economías nórdicas y de Europa oriental, donde el consumo muestra señales de resistencia y los niveles de endeudamiento parecen manejables.
Tendencias estructurales donde vemos oportunidades
Detectamos varias líneas de fondo a largo plazo en las que seguimos encontrando oportunidades. En nuestra opinión, los bancos europeos todavía cuentan con recorrido, ya que combinan valoraciones contenidas, potencial de beneficios y margen para continuar retribuyendo al accionista.
En tecnología, nos interesan especialmente las compañías con capacidad de beneficiarse de la inversión sostenida en semiconductores, muchas veces actuando como proveedores clave dentro de cadenas de valor conectadas a líderes globales del sector.
Idea central: más allá del ciclo, nos centramos en negocios con viento de cola estructural: banca con retorno al accionista, tecnología “picks & shovels” vinculada a semiconductores y la electrificación como motor de inversión en Europa.
Electrificación y consumo selectivo
También vemos un crecimiento duradero en el impulso a la electrificación en Europa, desde la modernización de redes hasta la integración de energías renovables. A la vez, hemos incrementado de forma selectiva la exposición a compañías de consumo con propuestas diferenciadas y valoraciones atractivas.
Volatilidad a corto plazo y ventaja del inversor activo
De cara al corto plazo, esperamos que la volatilidad continúe, en parte porque la participación de los inversores pasivos y de los fondos de inversión libre sigue teniendo un papel dominante en los mercados desarrollados. Sin embargo, este entorno también abre la puerta a oportunidades para la gestión activa: la eficiencia del mercado puede disminuir y, por tanto, una selección de valores rigurosa y una construcción prudente de carteras siguen siendo determinantes para aspirar a rentabilidades sólidas en el largo plazo.
En conjunto, consideramos que el contexto favorece un enfoque activo y flexible. Europa puede seguir ofreciendo una rentabilidad relativa interesante, como ya ha mostrado durante los tres primeros trimestres de 2025, aunque es probable que las ganancias vengan acompañadas de nuevas divergencias sectoriales.