No se trata solo de acciones tecnológicas: la fortaleza generalizada da a los inversores razones para mantener el rumbo.
- El S&P 500 cerró mayo con una subida del 5,2% y acumula un avance del 16,1% en dos meses.
- La tecnología sigue liderando el rally, pero cada vez más valores empiezan a participar en la subida.
- La mejora de beneficios, la inflación estable y unos tipos contenidos mantienen el sesgo favorable para la renta variable.
El mercado estadounidense vuelve a mostrar una fortaleza difícil de ignorar. El S&P 500 cerró mayo con una subida aproximada del 5,2% y encadenó su cuarto cierre consecutivo en máximos históricos. Si se suma el avance de abril, el índice acumula una ganancia del 16,1% en apenas dos meses, su mayor subida bimestral desde mayo de 2020.
Según MarketWatch, la tecnología continúa liderando claramente el movimiento, especialmente por el fuerte apetito inversor hacia semiconductores e inteligencia artificial. El sector tecnológico del S&P 500 avanzó cerca de un 15,9% en mayo, muy por encima del resto del mercado.
El rally empieza a ser menos dependiente de los gigantes tecnológicos
La gran novedad no es solo que las bolsas sigan subiendo, sino que la subida empieza a ser más amplia. Hasta hace pocas semanas, el mercado estaba excesivamente concentrado en un número reducido de grandes compañías, especialmente las vinculadas a tecnología e inteligencia artificial.
Ese estrechamiento preocupaba a algunos gestores, porque un mercado demasiado dependiente de pocos valores es más vulnerable. Si los líderes fallan, el conjunto del índice puede quedar sin soporte. Ahora, sin embargo, empiezan a aparecer señales de mayor participación.
A cierre del 28 de mayo, el 57,2% de las compañías del S&P 500 cotizaba por encima de su media móvil de 200 sesiones, frente a menos del 50% a comienzos de mes. Además, el S&P 500 equiponderado superó al índice tradicional durante dos semanas consecutivas, lo que indica que más compañías medianas dentro del índice están empezando a acompañar el movimiento.
La mejora de la amplitud es una señal importante. Un mercado en el que suben más valores suele ser más saludable que uno sostenido únicamente por las grandes tecnológicas.
Los pequeños valores también despiertan
Otro dato relevante es el mejor comportamiento reciente de las compañías de pequeña capitalización. El Russell 2000 superó al S&P 500 durante la última semana y acumula una subida anual cercana al 17,6%, por encima del avance del índice principal.
Esto refuerza la idea de que la fortaleza del mercado no se limita únicamente a las grandes tecnológicas. También empiezan a verse señales positivas en empresas más pequeñas, en sectores industriales, transporte, consumo, restauración, viajes y negocios vinculados a una economía doméstica que sigue resistiendo mejor de lo esperado.
Para Terry Sandven, estratega jefe de renta variable en U.S. Bank Asset Management Group, esta fortaleza más repartida suele ser indicativa de una economía subyacente saludable. La combinación de grandes y pequeñas compañías avanzando al mismo tiempo suele ser un entorno favorable para la continuidad de la tendencia alcista.
Los beneficios empresariales sostienen la subida
Uno de los principales argumentos a favor del mercado sigue estando en los resultados empresariales. Según MarketWatch, el crecimiento interanual de beneficios del S&P 500 se situó en torno al 22% en el primer trimestre, lo que sugiere que la subida no se apoya únicamente en expansión de múltiplos o entusiasmo por la inteligencia artificial.
Es cierto que buena parte del impulso procede de tecnología, inversión en centros de datos, semiconductores y gasto de las grandes compañías en infraestructura de IA. Pero los beneficios también están mejorando en otros sectores, lo que ayuda a dar más consistencia al movimiento.
El mercado no está subiendo solo por narrativa. La mejora de beneficios da soporte real al rally, aunque las valoraciones ya exigen que las compañías sigan cumpliendo.
Un entorno casi ideal, pero no exento de riesgos
La combinación actual resulta favorable para la renta variable: inflación relativamente estable, tipos de interés sin grandes sobresaltos y beneficios empresariales robustos. Ese entorno, descrito por algunos estrategas como casi ideal para las bolsas, mantiene vivo el sesgo comprador y el apetito por riesgo.
Sin embargo, conviene no confundir fortaleza con ausencia de riesgo. Tras una subida tan intensa en solo dos meses, el mercado puede necesitar fases de consolidación. La tendencia sigue siendo positiva, pero el corto plazo puede traer retrocesos puntuales o más volatilidad si los datos macroeconómicos decepcionan.
Esta semana, los inversores estarán especialmente atentos al mercado laboral estadounidense: vacantes JOLTS, empleo privado ADP y el informe oficial de empleo de mayo. Cualquier señal de deterioro brusco podría enfriar el optimismo; pero una economía demasiado fuerte también podría retrasar las expectativas de bajadas de tipos por parte de la Reserva Federal.
La lectura para el inversor
El mensaje de fondo es constructivo. La tecnología sigue liderando, pero el mercado empieza a mostrar una estructura más saludable. La mejora de la amplitud, el despertar de las small caps y la fortaleza de los beneficios apoyan la idea de que la tendencia alcista todavía tiene recorrido.
La clave estará en si esa ampliación del rally se mantiene. Si más sectores se incorporan al movimiento y los beneficios continúan sorprendiendo al alza, las bolsas podrían seguir avanzando. Si, por el contrario, el mercado vuelve a depender exclusivamente de unos pocos gigantes tecnológicos, aumentaría el riesgo de una corrección más brusca.
Por ahora, el camino de menor resistencia para la renta variable estadounidense sigue apuntando al alza, aunque después de dos meses tan fuertes la prudencia táctica empieza a ser tan necesaria como la confianza en la tendencia.