Los operadores hablan de una crisis similar a la de 1999. Pero esto es lo que realmente ocurrió entonces.
El mercado de valores parece estar tomándose un respiro después de registrar otro máximo histórico a mitad de semana. Pero los optimistas mantienen la confianza. Argumentan que las valoraciones históricamente altas no son una preocupación; una vez que la temporada de resultados del tercer trimestre se ponga en marcha la próxima semana, se demostrará que los inversores tienen razón en ser tan optimistas, creen.
Incluso hay un punto positivo en la actual agitación política. Tom Lee, director de investigación de Fundstrat, cree que los inversores están captando la voz del cierre del gobierno estadounidense y reconocen que cualquier impacto en la actividad económica solo intensificará la postura de la Reserva Federal.
Si a esto le sumamos el típico repunte estacional, que los observadores creen que se debe en parte a la lucha de los gestores de fondos por mostrar las acciones ganadoras de 2025 en sus carteras, el mercado se perfila como justo. Lee aún prevé 7.000 puntos para el S&P 500 para fin de año.
De hecho, en los últimos días se ha estado hablando de una posible subida del mercado después de que Paul Tudor Jones, el multimillonario inversor y fundador de Tudor Investment Corp., advirtiera que las acciones estaban en una burbuja , pero que eso todavía podría significar que sigan subiendo antes de llegar a un punto máximo.
"Todos los ingredientes están en su lugar y, ciertamente, desde el punto de vista comercial, hay que posicionarse como si fuera octubre de 1999", dijo Jones durante una entrevista con CNBC esta semana.
Para recapitular, el Nasdaq Composite habiendo ya repuntado ese año, prácticamente se duplicó desde principios de octubre de 1999 hasta el pico de la burbuja puntocom en marzo de 2000.
Los comentarios de Jones son un imán para los inversores optimistas, convencidos de que pueden reconocer cuándo estallará la burbuja y, por lo tanto, seguir disfrutando del repunte. El Nasdaq ya ha subido un 19,2% este año.
Sin embargo, no es tan sencillo, afirma Matthew Maley, estratega jefe de mercado de Miller Tabak. En un correo electrónico compartido con MarketWatch, Maley aceptó que las observaciones de Jones tienen peso.
“El Sr. Jones no se hizo multimillonario por ser estúpido, así que estos comentarios han recibido (con razón) mucha atención… sobre todo porque indicó que los inversores deberían estar preparados para este tipo de movimiento tan alcista”, afirma Maley.
Además, señaló que Jones no solo estaba diciendo que es posible que haya un “derretimiento”, como muchos lo hacen, sino que es probable.
Pero, fundamentalmente, es importante reconocer que el ascenso del Nasdaq desde finales de 1999 hasta su punto máximo no se produjo en línea recta. "De hecho, hubo varias caídas bastante pronunciadas a mitad de ese período de alza de seis meses", afirma Maley.
Y fueron retrocesos de una magnitud que puede haber hecho que los alcistas temieran que los buenos tiempos habían terminado.
Lo primero que señala es que el rally del Nasdaq en octubre de 1999 comenzó después de haber caído un 11%, utilizando métricas intradiarias, a mediados de ese mes.
Y hubo tres caídas más del 13% al 14% después del inicio del repunte y durante ese período de seis meses hace 25 años. "Teniendo esto en cuenta, los inversores deberían ser cautelosos al asumir que una nueva subida del mercado bursátil, incluso si es importante, se producirá sin caídas alarmantes en el camino", afirma.
Maley agrega que en algún momento habrá una avalancha de datos cuando el gobierno de EE. UU. vuelva a abrir y esto puede coincidir con la nueva temporada de ganancias, "por lo tanto, podríamos comenzar a ver algunos movimientos salvajes... en ambas direcciones".
Por lo tanto, incluso si Paul Tudor Jones tiene razón… y el mercado experimenta un repunte importante en los próximos seis meses… podría ser un período más volátil de lo que algunos suponen actualmente. Esto será especialmente importante para quienes operan de forma muy activa… o tienen una visión más a corto plazo”, concluye Maley.