Los gestores profesionales siguen pensando que las bolsas europeas son las más interesantes en estos momentos

Supremacía de los flujos

Los fondos de crédito siguen registrando fuertes entradas de capital una semana más. En un contexto de bajos niveles de tasas "libres de riesgo" en Europa y una volatilidad de tasas muy baja, el crédito ha sido la opción predilecta.

El reciente comunicado menos moderado del BCE no cambia el tono. Consideramos que una tasa de depósito más baja (véase el informe: When doves cry, 6 de junio) sigue apoyando la búsqueda de rentabilidad de calidad en Europa. Lo importante aquí es la claridad sobre la dirección, no el nivel. La preferencia por Europa sobre EE. UU. continúa sin interrupciones en el sector de los fondos de alto rendimiento. Las entradas de capital han sido notables en los fondos centrados en Europa, mientras que los centrados en EE. UU. y el mundo están claramente rezagados.

Durante la última semana…

Los fondos de alta calificación registraron su séptima semana consecutiva de entradas de capital. Observamos que el ritmo se ha acelerado en las últimas dos semanas, promediando actualmente alrededor de 3.700 millones de dólares por semana (promedio de 4 semanas).

Los fondos a corto plazo siguen superando al resto de la curva, registrando quince semanas consecutivas de entradas. También se registraron entradas en fondos a medio y largo plazo, pero nada comparable a la sólida tendencia observada en los papeles de corta duración. Los fondos de alto rendimiento registraron su cuarta semana consecutiva de entradas; el ritmo se ha desacelerado recientemente. En general, los fondos de alto rendimiento (HY) domiciliados en Europa han sufrido una salida semanal en las últimas seis semanas.

Durante la última semana, fueron una vez más los fondos centrados en el euro los que registraron la mayor parte de las entradas. Mientras que los fondos de alto rendimiento centrados en EE. UU. registraron entradas, los fondos centrados en el mercado global han sufrido salidas notables.