Link Securities ve un cierre de 2025 tranquilo, pero con riesgos latentes

Según el análisis de Link Securities, 2025 ha sido un ejercicio particularmente exigente para los mercados de renta variable europeos y estadounidenses. El principal reto ha sido el giro agresivo en la política comercial y de alianzas de la nueva Administración estadounidense. Aun así, los grandes índices afrontan la última semana del año con avances anuales relevantes y muy próximos a los niveles más altos del ejercicio, niveles que en muchos casos coinciden con máximos históricos o multianuales.

En este punto del calendario, Link Securities recuerda que entramos en el periodo tradicional del “rally de Navidad”, que abarca las últimas cinco sesiones del año y las dos primeras del nuevo. Suele ser un tramo alcista por ajustes de posicionamiento de grandes inversores, aunque Wall Street no lo ha reflejado en los dos últimos ejercicios.

Más allá de la estacionalidad: los frentes que vienen

Independientemente de la estadística, desde Link Securities señalan que el comportamiento de las bolsas en los próximos meses dependerá de varios factores:

• Empleo e inflación en EE. UU., claves para anticipar los próximos movimientos de la Reserva Federal.
• La sentencia del Tribunal Supremo sobre el uso de una ley de emergencia nacional para la aplicación generalizada de aranceles, con capacidad de generar volatilidad.
• La campaña de resultados del cuarto trimestre, que permitirá medir el impacto del periodo navideño en las ventas y márgenes de numerosas compañías.
• La evolución de las negociaciones de paz en Ucrania, cuyo desenlace podría ser muy relevante para Europa, dependiendo de los términos.

La lectura práctica es sencilla: hay argumentos para mantener el tono constructivo, pero el mercado sigue expuesto a catalizadores que pueden moverlo con rapidez, especialmente con volúmenes bajos.

Semana corta y agendas ligeras

Mientras se despejan esos frentes, Link Securities espera una semana con poca carga macro y empresarial. Además, será una semana más corta: el jueves las bolsas permanecerán cerradas por el primer día del año y es probable que el viernes la participación sea limitada. Con este telón de fondo, lo normal es ver menor actividad y a muchos agentes esperando al inicio de 2026 para tomar decisiones con más visibilidad.

Claves de la sesión de hoy

Para la sesión de hoy, Link Securities destaca únicamente dos referencias macro en Estados Unidos:

• Viviendas pendientes de venta de noviembre, indicador adelantado para tomar el pulso al sector residencial.
• Índice manufacturero de Dallas de diciembre, relevante por tratarse de una de las regiones industriales importantes del país.

La agenda empresarial no presenta citas relevantes ni hoy ni en los próximos días.

Apertura esperada y tono de mercado

Link Securities prevé que las bolsas europeas abran ligeramente al alza, en una sesión con volúmenes previsiblemente reducidos por el cierre anual de muchas carteras. A partir de ahí, el comportamiento de Wall Street tenderá a marcar el sesgo con el que Europa cierre la jornada.

En el resto de activos, el informe apunta a una sesión asiática mixta y sin grandes variaciones, un dólar con comportamiento dispar frente a principales divisas, bonos prácticamente planos, el crudo al alza por el repunte de tensiones en Oriente Medio, el oro cediendo ligeramente desde máximos recientes y las criptomonedas avanzando con fuerza.

Firma

Juan J. Fdez-Figares
Director de Gestión IICs