La cumbre Trump-Xi puede agitar los mercados si no hay avances sobre Irán
- La cumbre Trump-Xi puede mover los mercados si no deja avances sobre Irán.
- China, principal comprador de petróleo iraní, podría evitar implicarse directamente en el conflicto.
- Macquarie advierte de que, sin presión china sobre Teherán, podría aumentar el riesgo de nueva acción militar estadounidense.
La visita de Donald Trump a China se ha convertido en una cita clave para los mercados, no solo por los temas comerciales, tecnológicos o geopolíticos habituales, sino por una cuestión que puede tener impacto inmediato: Irán. Según MarketWatch, los inversores esperan que Washington consiga algún tipo de implicación de Pekín para presionar a Teherán y facilitar una salida negociada al conflicto.
El problema es que China ha mantenido hasta ahora una posición de distancia prudente. Aunque es uno de los principales compradores de petróleo iraní, Pekín ha evitado involucrarse de forma directa en la guerra entre Estados Unidos e Irán y no parece especialmente dispuesto a asumir ese coste diplomático.
Irán puede ser el riesgo oculto de la cumbre
La agenda oficial de la reunión Trump-Xi incluye asuntos como aranceles, Taiwán, inteligencia artificial, semiconductores, exportaciones estratégicas y compromisos de compra en sectores como agricultura o aviación. Sin embargo, el conflicto con Irán puede acabar siendo el punto con mayor capacidad para alterar el tono de los mercados.
Thierry Wizman, estratega global de divisas y tipos de Macquarie Group, advierte de que si China no se implica en la cuestión iraní, la ventana de riesgo para una reanudación de acciones militares estadounidenses podría abrirse ya a comienzos de la próxima semana, una vez Trump haya regresado de China.
La cumbre puede ser vendida políticamente como un éxito comercial, pero el mercado podría reaccionar mal si no hay señales de avance sobre Irán y Ormuz.
China podría mantenerse al margen
Varios analistas consideran que no conviene esperar demasiado de la reunión en materia iraní. Jack Janasiewicz, de Natixis Investment Managers Solutions, cree que ambas partes probablemente intentarán presentar la cumbre como positiva, aunque sin cambios sustanciales de política.
En su opinión, China ha evitado implicarse en el conflicto y probablemente mantendrá esa postura. Desde el punto de vista de Pekín, presionar demasiado a Teherán supondría entrar en un problema complejo que no necesariamente le ofrece una compensación clara.
Esto deja al mercado en una situación delicada: puede haber avances en comercio o compromisos de compra, pero la ausencia de una señal sobre Irán mantendría vivo el riesgo energético y militar.
Wall Street ha descontado poco el riesgo iraní
Durante el último mes, la bolsa estadounidense ha prestado más atención a los beneficios empresariales que al conflicto de Oriente Medio. El S&P 500 ha subido con fuerza desde finales de marzo, apoyado en los resultados de las grandes tecnológicas y en la narrativa de la inteligencia artificial.
Precisamente por eso, Macquarie advierte de que el mercado podría estar vulnerable a una nueva oleada de aversión al riesgo si el conflicto se reactiva. Con los índices en máximos y el sentimiento apoyado en un grupo reducido de valores, cualquier escalada militar puede provocar una corrección rápida.
El riesgo no está solo en la guerra, sino en que el mercado ha vuelto a comportarse como si la guerra importara poco. Esa complacencia puede amplificar cualquier sorpresa negativa.
La tesis SALSA: bolsa fuerte, más margen para atacar
Macquarie ha bautizado este posible escenario como “SALSA”, acrónimo de Stocks are lifting, so attack, en contraposición al conocido “TACO trade”, que parte de la idea de que Trump suele evitar escalar al final.
La lógica de SALSA es que una bolsa fuerte puede darle a Trump más cobertura política para asumir riesgo militar. Si los índices están en máximos y la economía no muestra todavía señales claras de deterioro, la Casa Blanca podría considerar que tiene margen para endurecer la presión sobre Irán si no obtiene concesiones.
Wizman aclara que este no es necesariamente su escenario central, pero sí un riesgo que podría empezar a construirse en cuanto Trump regrese de China si Irán no cede y Pekín rechaza ayudar.
Lectura para los mercados
La cumbre Trump-Xi puede ofrecer titulares positivos sobre comercio, compras agrícolas, energía o aviación. Pero el mercado debería mirar también lo que no se diga. Si no hay ninguna señal de coordinación sobre Irán, el riesgo de una nueva escalada seguirá abierto.
Para las bolsas, el escenario más favorable sería una combinación de tregua comercial ampliada, menor tensión tecnológica y algún mensaje de presión diplomática sobre Teherán. El escenario más peligroso sería una cumbre sin avances reales en Irán, seguida de nuevas amenazas militares estadounidenses.
La conclusión es que la cumbre puede ser menos importante por lo que acuerde en comercio que por lo que no consiga en Irán. Con Wall Street en máximos, petróleo tensionado y Ormuz sin resolver, la falta de avances diplomáticos puede convertirse en el próximo catalizador de corrección.