"La aversión al riesgo vuelve a los mercados"
Puntos clave
- Regresa la aversión al riesgo tras las señales de desaceleración laboral en EE. UU.
- Nvidia no consigue disipar el miedo a una posible burbuja de inteligencia artificial.
- Azel Botte (Ostrum AM) advierte del deterioro del sentimiento global y del repunte de la volatilidad.
Según comenta periódicamente Azel Botte, estratega jefe de Ostrum AM, los mercados regresan a un entorno dominado por la aversión al riesgo. La semana estuvo marcada por ventas intensas en acciones y criptomonedas, impulsadas por datos laborales mixtos en Estados Unidos y por el renovado temor a un estallido de la burbuja de la inteligencia artificial.
Las bolsas cayeron más de un 3 %, incluso tras el intento de rebote apoyado en los resultados de Nvidia, cuyo comportamiento intradía reflejó un mercado altamente inestable.
Mercados en tensión
La fuerte rotación hacia activos defensivos continuó mientras los inversores buscaron refugio en el dólar y los bonos del Tesoro. El VIX superó intradía los 28 puntos, señal clara de deterioro del sentimiento inversor, mientras que Europa y Asia replicaron el movimiento bajista de Wall Street.
Los activos tradicionales de refugio, como el oro o el franco suizo, siguen caros, dejando pocas alternativas en un entorno dominado por la volatilidad y la incertidumbre macro.
Estados Unidos y Europa: señales divergentes
El informe laboral estadounidense mostró la creación de 114.000 empleos, una cifra mejor de lo previsto pero acompañada de revisiones a la baja y un repunte de la tasa de paro al 4,4 %. Este deterioro alimenta el debate dentro de la Reserva Federal sobre la posibilidad de un recorte de tipos en diciembre.
En la eurozona, los PMI confirman un sector industrial debilitado, aunque compensado por servicios más sólidos. Los salarios negociados continúan moderándose hasta el 1,87 %, en línea con el proceso de desinflación.
Renta fija, crédito y materias primas
En deuda soberana, Japón volvió a ser protagonista tras anunciar un nuevo plan presupuestario que impulsó al alza los rendimientos del JGB a 30 años, situándolo por encima del Bund alemán. En Europa, el Bund mantuvo su papel de refugio marginal, con ampliaciones leves en los diferenciales.
El mercado de crédito mantiene una volatilidad mucho más baja que la renta variable, y el investment grade en euros cotiza en torno a 71 pb sobre swaps, mostrando una resiliencia destacable.
Reflexión de Capital Bolsa
El análisis de Botte confirma que el mercado atraviesa un punto de inflexión, donde la volatilidad y la sensibilidad a los datos macro condicionan cualquier rebote técnico. Desde nuestro punto de vista, seguimos recomendando mantener una exposición selectiva y disciplinada, priorizando liquidez, sectores defensivos y activos con flujos de caja estables.
Precio objetivo consenso: —
Recomendación consenso: —