"Existe la posibilidad que de estalle la burbuja de risk on". AXA IM apuesta por una corrección prolongada del mercado

Chris Iggo, director de inversiones (CIO Core Investments) de la gestora de fondos AXA IM (Parte del Grupo BNP Paribas), comenta: “Me preocupa la desconexión entre los riesgos macroeconómicos y políticos y los mercados. Existe la posibilidad que de estalle la burbuja de risk on” , aunque, según señala, “los mercados parecen complacientes“.

“Es difícil señalar un único acontecimiento que provoque una corrección del mercado” ya que “existen numerosos riesgos individuales para el sentimiento del mercado”. Sin embargo, Iggo señala que “no podemos operar en base a que alguno de estos riesgos se materialice, o tenga un impacto a largo plazo en las valoraciones. El hecho de que el índice VIX y los swaps de incumplimiento crediticio de bonos corporativos sigan bajos sugiere que los inversores no tienen apetito de cobertura frente a que cualquiera de los innumerables riesgos se materialice en caídas realistas del mercado”.

Según indica Iggo, “mi apuesta es que, si hay una corrección del mercado, será un asunto más prolongado. La economía estadounidense se está desacelerando, al menos fuera de la economía de la inteligencia artificial (IA), y la inflación se mantendrá en un nivel elevado durante algún tiempo, a medida que los costes arancelarios se trasladen cada vez más a los precios al consumidor o reduzcan los márgenes de beneficio. Mientras tanto, hay fuerzas deflacionarias en otras partes del mundo. De alguna manera, no parece probable que el crecimiento nominal del PIB pueda seguir siendo tan sólido como lo ha sido”, sobre lo que advierte: “Eso tiene implicaciones para el crecimiento de los beneficios corporativos y las primas de riesgo”.

En este contexto, según señala Iggo: “el crédito en renta fija parece sólido y la demanda es fuerte”. Según explica, “los bonos corporativos de alta calidad darían un poco más de rendimiento en renta fija y los bonos gubernamentales y los corporativos de investment grade tienen una probabilidad extremadamente alta de seguir siendo seguros”, y señala que “para los inversores europeos, el equilibrio favorece a las acciones sobre la renta fija”.