El S&P 500 apunta a caídas mientras el Treasury a 10 años supera el 4,5%
- Los futuros del S&P 500 apuntan a una caída tras marcar un nuevo máximo histórico.
- El Nasdaq-100 lidera los descensos por la presión sobre tecnológicas e inteligencia artificial.
- El repunte del bono a 10 años por encima del 4,5% vuelve a tensionar las valoraciones.
Wall Street se prepara para una apertura más débil después de una jornada de nuevos máximos históricos. Según Barbara Kollmeyer, los futuros del S&P 500 retroceden un 0,5%, los del Dow Jones bajan un 0,3% y los del Nasdaq-100 caen un 1,1%, con la tecnología como principal foco de presión.
El movimiento llega después de que el S&P 500 alcanzara el jueves su 18.º cierre récord y el Nasdaq Composite marcara su 14.º máximo histórico. Sin embargo, el mercado vuelve a mirar con más cautela el repunte de las rentabilidades de los bonos, especialmente después de que el rendimiento del Treasury a 10 años subiera hasta el 4,53%, niveles no vistos en aproximadamente un año.
Los bonos vuelven a presionar a la tecnología
La sesión anterior estuvo marcada por un fuerte apetito comprador en acciones tecnológicas y valores vinculados a la inteligencia artificial. Los inversores parecieron dejar en segundo plano las preocupaciones inflacionistas, apoyándose en el crecimiento esperado de beneficios y en el liderazgo de las grandes compañías del sector.
Ese equilibrio empieza a debilitarse este viernes. La subida de los rendimientos encarece el coste del capital y reduce el atractivo relativo de las compañías de crecimiento, especialmente aquellas que cotizan con múltiplos elevados. Por eso el Nasdaq aparece más castigado que el Dow Jones.
El mercado no está cuestionando todavía la historia estructural de la IA, pero sí empieza a discutir el precio que se está pagando por ella. Con el bono a 10 años por encima del 4,5%, los múltiplos exigentes tienen menos margen de error.
Inflación, energía y estrecho de Ormuz
El repunte de los costes energéticos ha vuelto a filtrarse en los datos de inflación conocidos esta semana. Los precios al consumidor ya habían inquietado al mercado, y el encarecimiento del petróleo mantiene viva la preocupación sobre una inflación más persistente de lo deseado.
En paralelo, Donald Trump concluyó su reunión con Xi Jinping señalando que China comprará petróleo estadounidense y que el líder chino quiere contribuir a la reapertura del estrecho de Ormuz. Trump también afirmó que Estados Unidos no depende de ese paso por sus propias reservas energéticas, aunque después indicó que ambos líderes coincidieron en que el conflicto con Irán debe terminar.
Patrick Munnelly, estratega de Tickmill Group, considera que la lectura del mercado es clara: el riesgo de una interrupción prolongada del suministro sigue siendo demasiado alto como para desaparecer. China ha pedido una rápida reapertura del estrecho y la reanudación de las conversaciones sobre Irán, pero la reunión Trump-Xi no ha ofrecido suficiente contenido concreto para neutralizar las dudas inflacionistas.
Un rally más vulnerable
La combinación de máximos históricos, tipos largos al alza y petróleo caro deja al mercado en una posición más frágil. El rally de Wall Street sigue apoyado en beneficios, tecnología e inteligencia artificial, pero necesita que los bonos se estabilicen para evitar una rotación más amplia fuera de los valores de crecimiento.
- S&P 500: posible recogida de beneficios tras nuevo récord.
- Nasdaq: mayor presión por sensibilidad a tipos y valoraciones elevadas.
- Bonos: el 10 años por encima del 4,5% reduce el margen para asumir riesgo.
- Petróleo: sigue actuando como canal principal del riesgo geopolítico.
La clave de la sesión será comprobar si la caída es una simple toma de beneficios tras máximos o el inicio de una corrección más amplia en tecnología. Con inflación, bonos y petróleo presionando al mismo tiempo, el mercado tiene menos tolerancia a cualquier decepción.
En conjunto, Wall Street llega al viernes con un tono más defensivo. Los máximos históricos siguen recientes, pero el mercado vuelve a recordar que el rally tecnológico necesita algo más que entusiasmo por la IA: necesita tipos contenidos, petróleo estable y señales claras de que el conflicto con Irán no seguirá alimentando la inflación.