Comentario de Mercado: “NY cerrado y sin referencias. Pero tono positivo”.

Asia bien esta madrugada (Japón +1,2%, China +1,4%, Corea +6,4%) gracias al rebote técnico de los semiconductores tras las correcciones de miércoles y jueves. Los futuros europeos rebotan un poco (+0,2%) y previsiblemente ese será el tono hoy. NY cerrado por la festividad del Día de la Independencia. Apenas habrá referencias.

Lo más destacable serán los PMIs finales en Europa - que no aportarán novedades - y la intervención de Lagarde (10h) en un evento en Francia, pero de segunda línea. Parece poco probable que aporte novedades. Y menos tras sus recientes declaraciones en Sintra, donde se expresó de forma más dovish/suave, reconociendo menores presiones inflacionistas, de manera que parece menos probable que el BCE vuelva a subir tipos en su reunión del 23 julio. Esta reconducción de su enfoque parece lógica puesto que la inflación desacelera más rápido de lo esperado, el petróleo se estabiliza ~70$/barr. y la economía europea desacelera (PIB 1T +0,3%).

La realidad es que el contexto de mercado ha mejorado de forma sustancial, como defendemos en nuestra Estrategia de Inversión 3T. Principalmente porque:

(i) La prima de riesgo por geoestrategia es inferior tras la firma del MoU entre Irán/EE.UU.

(ii) Es poco probable que los bancos centrales endurezcan sus políticas monetarias.

(iii) Los beneficios empresariales son excelentes.

El caso es que hoy debería rebotar sin demasiadas ganas y de forma algo insegura. Pero rebotar. Es probable que esté teniendo lugar una rotación hacia valores/posiciones más defensivas justo antes de las semanas más veraniegas, por si acaso y tras +80% semis y +16% tecnología en el primer semestre.