Comentario de Apertura: Europa rebota con fuerza mientras los cíclicos toman el mando.
Actualizado : 09:10
- Las bolsas europeas encadenan subidas apoyadas en los sectores cíclicos, según Link Securities.
- El mercado de bonos sigue tensionado a la espera de la decisión del Banco de Japón y de la Fed.
- El dato de PCE en EE.UU. marcará el cierre semanal de los mercados de renta variable y renta fija.
Los principales índices bursátiles europeos cerraron AYER en positivo, con los inversores inclinándose de nuevo por los activos de riesgo, según Link Securities. El sector del automóvil lideró las ganancias tras conocerse la intención del Gobierno de Estados Unidos de suavizar los estándares de emisiones fijados por la anterior Administración, una medida que facilitaría la venta de vehículos de combustión y mejoraría las perspectivas de las grandes marcas.
También la distribución minorista, y en particular algunas compañías del segmento de lujo, volvió a mostrar un comportamiento destacado, según Link Securities, a pesar de que las ventas minoristas de la zona euro se estancaron en octubre. En contraste, los valores defensivos, especialmente sanidad y utilities, quedaron rezagados, penalizados por el repunte de las rentabilidades de la deuda soberana, que compite directamente con estos títulos gracias a sus políticas de dividendo.
Bonos bajo presión y riesgo de deshacer el carry trade
En el mercado de renta fija, según Link Securities, persiste la inquietud por la posible subida de los tipos oficiales en Japón en la reunión de política monetaria del Banco de Japón del próximo 19 de diciembre. Esa expectativa está impulsando al alza los rendimientos de la deuda japonesa y arrastrando al resto de referencias globales.
El gran temor del mercado, como explica Link Securities, es que las llamadas “manos fuertes” comiencen a deshacer de forma masiva operaciones de carry trade, vendiendo activos denominados en otras divisas para recomprar yenes. Un movimiento de este tipo impactaría en mayor medida sobre la renta fija estadounidense y, en menor escala, sobre la europea, añadiendo volatilidad a un tramo final de año ya cargado de eventos de bancos centrales.
Wall Street a la espera del PCE y de la Fed
En Wall Street, la sesión de AYER fue claramente de transición, con los inversores pendientes de la publicación HOY del índice de precios del consumo personal (PCE) de septiembre, referencia clave para la Reserva Federal. Aunque se trata de un dato atrasado, según Link Securities es la última lectura disponible antes de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto de los próximos días 9 y 10 de diciembre.
El mercado sigue descontando mayoritariamente un nuevo recorte de 25 puntos básicos en las tasas oficiales, lo que volvió a favorecer a las pequeñas capitalizaciones. El índice Russell 2000 encadenó así su séptimo máximo histórico del año, reflejando que las compañías más dependientes del crédito bancario son las principales beneficiadas de una política monetaria más laxa, según destaca Link Securities.
En cuanto a la composición sectorial, según Link Securities fueron los activos de mayor riesgo, entre ellos los ligados a la Inteligencia Artificial, los que mejor se comportaron, mientras que los valores defensivos quedaron penalizados por el repunte de las rentabilidades de los bonos. Al cierre, el S&P 500 y el Nasdaq Composite registraron ligeras alzas, frente al leve retroceso del Dow Jones.
Expectativas para la sesión de hoy
La atención de la jornada se centra en la publicación del PCE. El consenso espera una ligera subida interanual hasta el 2,8% en el dato general y un leve descenso hasta el 2,8% en la tasa subyacente. Según Link Securities, si las cifras igualan o mejoran las previsiones, los mercados de renta variable y renta fija podrían reaccionar positivamente al reforzarse la expectativa de recorte de tipos. Por el contrario, un dato por encima de lo esperado aumentaría las dudas y presionaría al alza las rentabilidades de la deuda.
De cara a la apertura, Link Securities prevé avances moderados en los principales índices europeos, apoyados en el buen comportamiento nocturno de los futuros estadounidenses y desmarcándose del tono mixto de las bolsas asiáticas, donde el mercado japonés se ha visto lastrado por la fortaleza del yen.
En otros activos, según Link Securities, el dólar cede terreno frente a las principales divisas, especialmente frente al yen; el petróleo se mantiene estable tras las alzas de la sesión previa; el oro y la plata registran avances; y las principales criptomonedas muestran un comportamiento mixto, sin movimientos de gran calado.
Reflexión de Capital Bolsa
Nosotros creemos que el actual contexto de mercado sigue siendo favorable para la renta variable europea, pero con un equilibrio frágil: buena parte del sesgo alcista descansa en la confirmación de recortes de tipos por parte de la Fed y en que el Banco de Japón no provoque una sacudida excesiva en el mercado de bonos. Cualquier desviación relevante en el PCE o en los mensajes de los bancos centrales puede derivar en un repunte de la volatilidad a corto plazo.
En este entorno, pensamos que la estrategia más razonable pasa por mantener exposición selectiva a Europa —con preferencia por sectores cíclicos de calidad y negocios ligados a megatendencias estructurales— combinada con cierta cobertura vía liquidez o activos de menor riesgo. El consenso de mercado mantiene una visión constructiva sobre los principales índices europeos, con potencial alcista moderado y recomendaciones mayoritarias de “mantener/comprar”, siempre condicionadas a que el escenario de desinflación gradual y normalización monetaria se siga cumpliendo.