Comentario Apertura: La tensión en Oriente Medio y el IPC de EE.UU. ponen a prueba a las bolsas europeas

Los mercados afrontan una sesión marcada por dos focos principales: la renovada tensión militar entre Estados Unidos e Irán y la publicación del IPC de mayo en Estados Unidos. Según Juan J. Fdez-Figares, director de Gestión de IICs, la jornada de ayer ya dejó claro que los traders han tomado el mando en un entorno de elevada volatilidad, con movimientos bruscos tanto en Europa como en Wall Street.

Los principales índices europeos cerraron ayer en su mayoría con ligeros descensos, después de perder en la última media hora todo lo ganado durante la sesión. El giro vino provocado por la debilidad inicial de Wall Street, donde volvieron las ventas sobre los valores vinculados a las infraestructuras de inteligencia artificial, especialmente semiconductores y memorias, tras el fuerte rebote de la jornada anterior.

La tecnología vuelve a pesar sobre los índices

Parte del comportamiento errático de los mercados parece estar relacionado con operadores que utilizan modelos técnicos y cuantitativos. A ello se suma un factor adicional: algunos inversores estarían haciendo liquidez para acudir a la OPS de SpaceX, cuyas acciones empezarán a cotizar en el Nasdaq este viernes bajo el ticker SPCX. Las informaciones disponibles apuntan a que la oferta estaría ampliamente sobresuscrita.

Antes del giro a la baja, las bolsas europeas llegaron a presentar avances sólidos, apoyadas en la sensación de que la situación en Oriente Medio podía reconducirse. Esa percepción provocó una caída inicial del precio del petróleo y favoreció las compras en renta variable.

Por sectores, los mejores comportamientos en Europa se concentraron en químicas, alimentación, distribución minorista y lujo. En sentido contrario, los valores ligados a materias primas minerales y petróleo fueron los más débiles. En el mercado de bonos, los precios cerraron con ligeros avances, favorecidos por el retroceso del crudo, lo que provocó pequeñas caídas de rentabilidad a lo largo de la curva.

Wall Street cierra mixto, pero con fondo más sólido

En Wall Street la sesión fue incluso más volátil. Los índices se movieron de más a menos y después recuperaron parte del terreno perdido para terminar con signo mixto. El Dow Jones y el Russell 2000 cerraron al alza, mientras que el S&P 500 y el Nasdaq Composite terminaron en negativo.

La lectura interna, sin embargo, fue menos negativa de lo que sugieren los índices tecnológicos. De los once sectores del S&P 500, solo dos —tecnología y energía— cerraron a la baja. Las mayores subidas se produjeron en inmobiliarias patrimonialistas, materiales, sanidad e industriales.

Este comportamiento muestra que la presión se concentra en áreas concretas del mercado, especialmente en tecnología de valoración exigente y valores energéticos afectados por el vaivén del petróleo. Los bonos estadounidenses también cerraron al alza, lo que permitió una caída de sus rendimientos tras dos jornadas consecutivas de repuntes.

Oriente Medio vuelve a condicionar la apertura europea

La tensión geopolítica vuelve a ser un factor central. Ayer, antes del cierre de Wall Street, el presidente estadounidense Donald Trump anunció que el ejército de su país llevaría a cabo nuevos ataques contra Irán en respuesta al derribo de un helicóptero Apache que sobrevolaba el estrecho de Ormuz.

Según el análisis de Fdez-Figares, aunque los inversores optaron inicialmente por obviar esa declaración, los ataques se han producido esta mañana y han recibido respuesta por parte de Irán, con acciones contra varios países del Golfo, entre ellos Kuwait, Bahréin y Jordania. Esta situación ha estabilizado el precio del petróleo en niveles próximos al cierre de ayer.

La lectura de mercado es prudente. Aunque no se espera que la tensión vaya mucho más allá, porque ninguna de las partes parece interesada en una escalada total, el simple aumento del riesgo regional puede pesar sobre la apertura europea. El escenario más probable para esta mañana es una apertura mixta, ligeramente negativa.

El IPC de Estados Unidos, cita clave del día

Más allá del conflicto en Oriente Medio, la referencia más importante de la jornada será el IPC de mayo en Estados Unidos. El mercado espera que tanto la inflación general como la subyacente hayan vuelto a acelerarse.

En concreto, se estima que la tasa general repunte hasta el 4,2%, frente al 3,8% de abril. La inflación subyacente, por su parte, podría situarse en el 2,9%, frente al 2,8% anterior. En ambos casos, las cifras seguirían claramente por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal.

Un dato algo mejor de lo previsto sería recibido positivamente por bonos y bolsas, al reducir la presión sobre la Fed. En cambio, una inflación superior a lo esperado podría acelerar las ventas en ambos activos, al reforzar la idea de que el banco central estadounidense tendrá que mantener una política monetaria más dura durante más tiempo.

• IPC por debajo de lo esperado: alivio para bolsas, bonos y tecnología.
• IPC en línea: reacción contenida, con foco de nuevo en Oriente Medio y petróleo.
• IPC por encima de lo esperado: presión sobre bonos, repunte de rentabilidades y castigo a crecimiento.

Asia cierra a la baja y el dólar pierde algo de fuerza

Durante la madrugada, las bolsas asiáticas han cerrado en su mayoría a la baja, lideradas por los descensos de Japón y Corea del Sur. El sector tecnológico volvió a ser el principal foco de presión, en línea con la debilidad vista en Wall Street.

En otros mercados, el dólar cede algo de terreno frente a la cesta de principales divisas, mientras que los bonos retroceden ligeramente y sus rendimientos repuntan. El precio del crudo no muestra grandes cambios, el oro y la plata bajan, y las principales criptomonedas también cotizan con descensos.

En conjunto, la sesión europea debería comenzar con cautela. La tecnología sigue vulnerable, el petróleo continúa condicionado por el conflicto y los inversores evitarán grandes apuestas antes del dato de inflación estadounidense. El mercado no está roto, pero sí mucho más sensible a cualquier sorpresa negativa.