Santander Private Banking prefieren la Bolsa europea y especialmente la española

La depreciación del euro ejerce de bálsamo para una bolsa europea para la que podrían mejorar las guías empresariales paulatinamente. Más que el momentum macro o los resultados empresariales, han sido la valoración relativa y el cambio de rumbo de la divisa los principales impulsores del mejor comportamiento relativo de la bolsa europea frente a comparables OCDE a lo largo del último mes.

Tras la presentación de resultados del 1T18 de más de un tercio de las compañías del EuroStoxx, las sorpresas están siendo levemente negativas (-0,5% peor de lo esperado). A nivel sectorial, la dispersión es elevada, destacando las decepciones en Utilities y Consumo y las sorpresas positivas en Telecomunicaciones.

De cara a los próximos trimestres, vemos probable que haya una paulatina mejora en los estimados de crecimiento de beneficios en Europa hacia doble dígito bajo en el conjunto de 2018, en la medida en que se alivie el efecto divisa adverso de los trimestres precedentes. Por ello, y por una valoración relativa menos exigente, seguimos mostrando en relativo mayor preferencia por la bolsa europea y, dentro de ella, la española.

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