Corticeira Amorim Previo 2T26: afronta otro trimestre débil por la caída de volúmenes y márgenes
Actualizado : 14:06
- Renta 4 espera que las ventas de Corticeira Amorim caigan cerca de un 3% en el segundo trimestre.
- La debilidad de los volúmenes y el desplazamiento hacia productos de menor valor añadido seguirán presionando los márgenes.
- El balance permanece sólido, con una deuda neta estimada de 71 millones y un apalancamiento de apenas 0,5 veces EBITDA.
Corticeira Amorim publicará sus resultados del segundo trimestre de 2026 el próximo 29 de julio después del cierre del mercado. La conferencia con analistas e inversores se celebrará el día siguiente a las 11:00 horas.
Pablo Fernández de Mosteyrín, analista financiero de Renta 4, mantiene su recomendación de Mantener y un precio objetivo de 8,60 euros por acción.
La demanda continúa débil
Renta 4 espera que los resultados vuelvan a estar condicionados por la debilidad de los volúmenes y por el deterioro de la composición de las ventas en el negocio de tapones.
La reestructuración de las divisiones de revestimientos de suelos y paredes y de aislamientos de corcho también continuará afectando a la evolución operativa.
Las ventas consolidadas podrían descender alrededor de un 3% interanual, moderando la caída del 8% registrada durante el primer trimestre. La comparación será menos exigente, ya que las cifras de comienzos de 2025 estuvieron favorecidas por un adelanto de pedidos antes de la entrada en vigor de nuevos aranceles.
El negocio de tapones seguirá bajo presión
Aunque el segundo trimestre es habitualmente el periodo más fuerte del ejercicio, Renta 4 prevé que los ingresos de la división de tapones caigan un 6% interanual, frente al descenso del 9% registrado entre enero y marzo.
La evolución seguirá reflejando una demanda débil y una mayor contribución de productos de menor precio y rentabilidad.
Las cifras incluirán por primera vez el efecto positivo de la adquisición de Scott, incorporada en abril. No obstante, su aportación no sería suficiente para compensar completamente la debilidad del negocio tradicional.
El EBITDA podría registrar su peor trimestre desde 2020
La combinación de un mix menos favorable y el desapalancamiento operativo provocado por los menores volúmenes debería traducirse en una ligera contracción de la rentabilidad.
Renta 4 estima un margen EBITDA consolidado cercano al 18,9%, medio punto porcentual por debajo del nivel del mismo trimestre de 2025.
El EBITDA podría caer aproximadamente un 6% interanual, lo que supondría el peor comportamiento trimestral de la compañía desde el segundo trimestre de 2020.
Beneficio neto estable
El beneficio neto se situaría alrededor de 21 millones de euros, prácticamente estable frente al primer trimestre de 2025.
La ausencia de cambios importantes en las amortizaciones y la reducción de los gastos financieros compensarían parcialmente el deterioro operativo.
La mejora de los costes financieros responde al desapalancamiento registrado durante los últimos trimestres y a la progresiva reducción de la deuda.
El dividendo y la compra de Scott frenan la reducción de deuda
La tendencia descendente de la deuda neta se interrumpirá temporalmente por varias salidas de caja realizadas durante el trimestre.
La compañía pagó 47 millones de euros en dividendos durante mayo, destinó unos cinco millones a recompras de acciones y desembolsó aproximadamente siete millones por la adquisición de Scott.
Como resultado, Renta 4 estima una deuda neta de unos 71 millones de euros, ligeramente inferior a los 76 millones registrados al cierre de 2025.
La ratio de deuda neta sobre EBITDA de los últimos doce meses se mantendría en apenas 0,5 veces, lo que refleja una posición financiera conservadora.
Valoración
El segundo trimestre seguirá mostrando una situación operativa débil, con presión sobre las ventas, los volúmenes y los márgenes. La moderación de la caída respecto al primer trimestre no implicaría todavía una recuperación clara de la demanda.
El principal elemento positivo continúa siendo la fortaleza del balance. La compañía dispone de margen para mantener su política de dividendos, acometer nuevos proyectos de inversión y aprovechar oportunidades de crecimiento inorgánico.
Renta 4 mantiene su recomendación de Mantener y un precio objetivo de 8,60 euros. La recuperación de la cotización dependerá principalmente de una mejora de los volúmenes, una normalización del mix de tapones y avances visibles en la reestructuración de los negocios con menor rentabilidad.