Analisis de divisas en tiempo real

Un grupo de 50 economistas ha recortado su previsión de crecimiento en la economía estadounidense para este año por tercer mes consecutivo, según el último informe de Blue Chip Economic Indicators. La estimación más débil sobre las perspectivas del segundo semestre de 2010 se debe a las expectativas más bajas de los gastos de consumo, la inversión empresarial y la construcción en el sector privado.

Según la encuesta, los economistas prevén un PIB 2010 del 2,7% interanual, frente a la estimación del 2,9% de hace un mes. Además, han reducido su previsión del crecimiento para el próximo año hasta el 2,5%, frente al 2,8% anterior.

La previsión del paro para finales de este año se sitúa en el 9,6%, mismo nivel registrado durante el pasado mes de agosto, y el consenso espera una caída hasta sólo el 9,0% a finales de 2011.

“Dado la profundidad de la recesión, una previsión de un crecimiento en línea con la tendencia tanto para este año como para el siguiente significa un ritmo de recuperación muy decepcionante y se espera muy poco progreso en el intento de bajar la tasa de desempleo”, según Blue Chip.

J.M.

El presidente de Estados Unidos, Barack Obama, comienza esta semana el curso político con varias intervenciones centradas en nuevas medidas para fomentar el crecimiento económico. Hoy se celebra la festividad del Labor Day y Obama dará un discurso en Milwaukee, en el inicio informal de la campaña electoral para las elecciones legislativas del próximo 2 de noviembre.

La semana pasada, Obama anticipó nuevas medidas para fomentar la creación de empleo, uno de los talones de Aquiles de la economía americana desde que se inició la recuperación económica. Obama calificó las cifras de empleo del pasado viernes de “positivas” pero no “suficientes”, por lo que se espera con interés cualquier anuncio del presidente sobre este tema.

El miércoles, Obama visitará Cleveland, donde se espera que proponga al Congreso hacer permanente rebajas fiscales para las pequeñas y medianas empresas que incentiven la investigación y el desarrollo. Este proyecto está valorado en unos $100.000 millones durante la próxima década.

Según Bloomberg, Obama y su equipo económico barajan también nuevos incentivos fiscales para las pequeñas empresas y un programa de inversión en infraestructuras. Esta semana, podrían conocerse más detalles.

C.P.O.

Según las cifras del Departamento de Trabajo de los EE.UU. el mercado de trabajo se mantiene en una situación bastante complicada y el ritmo de destrucción de empleo sigue siendo elevado aunque menor de lo esperado.

En el mes de agosto la cifra clave del cambio en las nominas no agrícolas mostró la destrucción de 54.000 empleos cuando el mercado apostaba por una caída de 105.000. Además, las cifras del mes anterior fueron revisadas a la baja hasta -54.000 desde el dato preliminar de -131.000. El empleo público cayó en 114.000 trabajadores por el fin de la contratación temporal para la elaboración del censo decenal. El empleo en el sector privado aumentó hasta 67.000. Desde el mínimo de diciembre de 2009, el empleo en el sector privado ha aumentado en 763.000 personas

Al analizar los distintos sectores de actividad sorprende que en agosto se han creado 19.000 empleos en la construcción tras las pérdidas de 4.000 empleos en julio. El sector manufacturero, por el contrario, pierde 27.000 empleos tras sumar 34.000 en julio. En el sector servicios se crean 67.000 empleos en agosto desde los 70.000 de julio.

Los salarios pagados por hora trabajada suben más de lo esperado un 0,3% mensual frente al 0,1% previsto. La tasa anual es muy moderada y alcanza el 1,7%

Además, la tasa de desempleo se ha situado en línea de lo esperado por el consenso de mercado y sube hasta el 9,6% frente al 9,5% del mes anterior.

Valoración:

Datos ligeramente positivos para el Dólar y las Bolsas y neutral para los Bonos.

F.M.

Los pedidos de fábrica crecieron un +0,1% mensual (+13,8% interanual) durante el mes de julio, según los datos recién publicados por el Departamento de Comercio.

La estimación del consenso de mercado era para un incremento del +1,4% mensual.

La variación del mes anterior se ha revisado hasta un -0,6% mensual, desde el -0,7% de la estimación preliminar.

Los envíos aumentaron un +1,1%, los pedidos sin rellenar un -0,1% y las existencias un +1,0%.

Excluyendo los del sector de transportes los pedidos cayeron un -1,5% mensual.

El ratio de existencias sobre envíos se mantuvo sin cambios en el 1,26.

Valoración:

Los anteriores datos son moderadamente negativos para la renta variable y el dólar, pero a la inversa para la deuda pública.

El índice de ventas pendientes de viviendas experimentó una subida del +5,2% mensual en julio (-19,1% interanual), según los datos provistos por la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (NAR, por sus siglas en inglés).

La estimación del consenso de mercado era para una caída del -1,0%.

Por zonas geográficas, el índice aumentó un +6,3% en el noreste, un +4,1% en la zona centro, un +1,2% en el sur y otro +11,6% en el oeste.

Siempre según Lawrence Yun, Economista Jefe del NAR, “las ventas de viviendas se mantendrán débiles en los próximos meses, pero la mejora en la capacidad de pago debería de ayudar con la recuperación (…) pero parece que la recuperación será un proceso prolongado. Los compradores de viviendas han obtenido grandes oportunidades a lo largo del último año y para lo que queda del año parece que hay más compradores que vendedores. Para quienes compraron cerca del pico hace varios años, particularmente en mercados con grandes burbujas, puede que tarden una década en recuperar en su totalidad su inversión (…) la capacidad de compra podría alcanzar máximos de una generación en el segundo semestre de este año debido a los tipos hipotecarios en mínimos, ayudada en parte por la política muy acomodaticia de la Reserva Federal. Se están endureciendo los estándares para la concesión de hipotecas, pero los compradores de viviendas pueden mejorar sus probabilidades de obtener un préstamos si se atienen a su presupuesto”.

Valoración:

Los anteriores datos son favorables para la renta variable y el dólar, pero a la inversa para la deuda pública.

La productividad laboral no agrícola experimentó una contracción del -1,8% en tasa trimestral anualizada durante el segundo trimestre de 2010, según los datos recién publicados por la Oficina del Censo.

La estimación del consenso de mercado era para una caída del -2,0%.

Los costes laborales unitarios, por su parte, aumentaron a un ritmo del +1,1% (Consenso: +1,5%).

Otros detalles:

La producción creció a un +1,6%, el número de horas trabajadas un +3,5%, los salarios cayeron un -0,7% y los salarios reales se mantuvieron sin cambios.

Valoración:

Los anteriores datos son ligeramente positivos para la renta variable, el dólar y la deuda pública.

Pedidos de fábrica, julio: +0,1% mensual; Prev.: +1,4%

Índice ventas pendientes viviendas, julio: +5,2%; Prev.:-1,0%

Las peticiones iniciales de desempleo cayeron en unas -6.000, hasta unas 472.000, en la semana hasta el pasado 28 de agosto, según los datos recién publicados por el Departamento de Trabajo.

La estimación del consenso de mercado era para unas 475.000.

El número de peticiones correspondientes a la semana anterior se han revisado al alza, hasta unas 478.000, desde las 473.000 de la estimación preliminar.

La media móvil de cuatro semanas retrocedió en unas -2.500, hasta unas 485.500.

Las peticiones continuas, aquellas que no se realizan por primera vez y referidas a la semana hasta el pasado 21 de agosto, por su parte, experimentaron una contracción de unas -23.000, hasta unos 4,456 millones.

Valoración:

En su conjunto los anteriores datos son ligeramente positivos para la renta variable y el dólar (aunque a muy corto plazo pueda suceder lo contrario) y a la inversa para la deuda pública.

Productividad laboral no agrícola 2T 2010: -1,8%; Previs.: -2,0%

Peticiones iniciales desempleo: -6.000 hasta 472.000; Previs.: 475.000

El gasto en construcción experimentó una contracción del -1,0% mensual en julio (+10,7% interanual), hasta unos 805.200 millones de dólares, según los datos recién publicados por el Departamento de Comercio.

La variación del mes anterior se ha revisado a la baja, hasta el -0,9% mensual, desde el +0,1% mensual de la estimación preliminar.

El gasto en construcción del sector privado cayó un -0,8% mensual (Residencial: -2,6% mensual; No residencial: +0,8% mensual), hasta unos 506.400 millones de dólares. El gasto del sector público, por su parte, retrocedió un -1,2% mensual, hasta unos 298.800 millones de dólares.

Valoración:

Los datos son bastantes peores de lo esperado y deberían de cotizar a la baja en la renta variable y en el Dólar, pero a la inversa en la deuda pública.

A.B.

El índice ISM manufacturero de agosto en los EEUU alcanzó de forma inesperada una lectura de 56,3 desde el dato anterior de 55,5 según las cifras que ha dado a conocer el prestigioso Institute for Supply Management. Datos por encima de 50 indican una expansión en el sector manufacturero. El consenso de analistas apostaba por un dato de 53,0. Se trata de la mejor lectura de los últimos cuatro meses.

Al analizar las distintas subpartidas observamos un buen comportamiento del empleo que mejoró en agosto hasta 60,4 desde los 57,8 de julio. La producción también mejoró Los nuevos pedidos bajaron hasta 53,1 desde 53,5 en el mes anterior.

Valoración:

Se trata de unos datos mejores de lo esperado que pensamos que van a tener un efecto positivo sobre el Dólar, Bolsas y negativo sobre Bonos.

F.M.

Informe de empleo ADP, agosto: -10.000; Consenso: +20.000

Dice José Luis Martínez Campuzano, estratega jefe de Citi en España, que “hay mucha preocupación en el mercado sobre las cifras económicas en la segunda mitad del año. Mucha inquietud entre las autoridades sobre el impacto de la retirada de los estímulos fiscales”. Campuzano se refiere también al discurso de ayer del presidente Obama, quien anticipó nuevas medidas fiscales expansivas, ante una recuperación mucho más débil de lo esperado. Además, el presidente de los Estados Unidos también aludió a mayores inversiones en infraestructuras.

Por lo demás, el estratega jefe de Citi recuerda que ayer Wall Street registró en su caída “el menor volumen del año”. “¿Les consuela? Imagino que no mucho. Es verano, cierre de mes, con los mercados intentando nuevos soportes”. También destaca Campuzano que algunos analistas advierten de que “elevados beneficios, incertidumbre sobre la fiscalidad de dividendos y una elevada sobrecapacidad, pueden llevar a una nueva ola de operaciones corporativas y/o recompra de acciones por las compañías”.

En cuanto a las opciones de inversión, se refiere al oro, que sigue atrayendo las miradas de muchos inversores. “En agosto sube más del 5%, hasta 1.234 dólares/onza en estos momentos. Pero sigue por debajo de los máximos de 1.265 dólares que vimos a principios de junio. Bueno, no muy lejos. Y cada vez más cerca de la resistencia técnica de 1.300 dólares que barajaban algunos analistas a principios de año. ¿Y después? Apuesten, apuesten”, destaca Campuzano.

Por su parte, Art Cashin, director de operaciones de UBS Financial Services, ha afirmado que "todo el mundo está tratando de aprovechar los últimos días de vacaciones antes de que los niños vuelvan al colegio, lo que incrementa la amenaza de la volatilidad".

En unas declaraciones recogidas por Capital Bolsa, Caschin afirma que, "escritorios vacíos significan mercados menos líquidos y, si algunos datos macroeconómicos decepcionan, las cosas podrían volverse dramáticas. El último viernes Ben Bernanke dijo que no veía un doble suelo económico, y que la deflación no es una amenaza importante. Pero nosotros tenemos que conseguir que el S&P 500 supere los 1.066 puntos cuanto antes, o vamos a tener problemas".

N.A.

La confianza del consumidor de Conference Board de agosto en los EEUU repuntó inesperadamente hasta los 53,5 puntos desde un dato anterior que fue revisado al alza hasta 51,0 desde 50,4. La previsión era de 50,0.

El índice de situación actual cayó hasta 24,9 en agosto desde 26,4 en julio, mientras que el índice de expectativas aumentó hasta 72,5 desde 67,5.

"La preocupación por el empleo siguen pesando sobre las actitudes de los consumidores," según Lynn Franco, directora del centro de investigación de los consumidores de Conference Board. "Las expectativas de negocios y las condiciones del mercado laboral han mejorado un poco, pero en general, los consumidores siguen siendo ‘aprensivos’ sobre el futuro".

F.M.

El índice manufacturero de Chicago de agosto en los EEUU se fue hasta 56,7 puntos desde el dato anterior de 62,3. La estimación del consenso esperaba una bajada hasta los 57,5. Lecturas por encima de 50 indican expansión en el sector.

El Chicago PMI, elaborado por la Fed de Chicago, es la última de una serie de indicadores regionales sobre el sector manufacturero que dan pistas de cara a la publicación mañana del índice ISM manufacturero. Basándose en otras lecturas, los economistas esperan que este importante indicador se situé en agosto en los 53,2 puntos desde una lectura de julio de 55,5. Este sería el cuarto descenso consecutivo mensual después de que el índice alcanzase los 60,4 en abril.

F.M.