- En castellano:OpenAI solicita su salida a bolsa pese a las dudas: "No se está comprando una empresa"
Era un secret de domini públic i cada vegada és més a prop. OpenAI, l'empresa emergent d'intel·ligència artificial (IA) darrere del xatbot ChatGPT, ha iniciat els tràmits per sortir a borsa als Estats Units després de presentar de forma confidencial la documentació necessària davant la Comissió de Borsa i Valors (SEC, per les sigles en anglès), tot i que encara no ha fixat la data per fer el salt al parquet.
"Recentment vam presentar de manera confidencial un formulari S-1. Esperem que es filtri, així que simplement ho estem anunciant. Encara no hem decidit el calendari; podria passar un temps perquè hi ha certes coses que volem fer que probablement resulten més fàcils sent una empresa privada. No obstant això, es tracta d'un conjunt complex de decisions i concessions, i això ens dona l'opció de sortir a borsa abans si finalment considerem que és el millor", ha indicat la companyia en un comunicat.
"Aquest anunci es realitza de conformitat amb la Regla 135 de la Llei de Valors del 1933, en la seva versió modificada, i no constitueix una oferta de venda ni una sol·licitud d'oferta de compra de valors. Qualsevol oferta, sol·licitud de compra o venda de valors es durà a terme d'acord amb els requisits de registre establerts per la Llei de Valors", ha afegit OpenAI.
La companyia que dirigeix Sam Altman segueix així els passos del seu gran rival, Anthropic, creadora dels models Claude i Mythos, que la setmana passada va presentar la seva sol·licitud inicial per a sortir a borsa, encara que sense fixar ni el preu dels seus títols ni la quantitat de títols que oferirà als inversors.
Tant OpenAI com Anthropic han tancat recentment sengles rondes de finançament que han elevat les seves valoracions fins als 852.000 milions i els 965.000 milions de dòlars, respectivament. En el cas d'OpenAI, la companyia de ChatGPT va aixecar 122.000 milions de dòlars a l'abril en una ronda liderada per Amazon, Nvidia i SoftBank.
Aquestes dues, al costat de la de SpaceX, són les sortides a borsa més esperades d'enguany. D'altra banda, el CEO de Perplexity, Aravind Srinivas, va declarar a CNBC que la companyia planeja sortir a borsa el 2028, independentment de com reaccionin els mercats a les megasortides a borsa d'OpenAI, Anthropic i SpaceX.
Dilluns, la companyia va presentar el que va denominar la "tercera fase d'OpenAI" i va explicar que està investigant la intel·ligència artificial general (AGI) mentre explora la seva transformació en una "empresa de productes".
"Aquest últim punt resulta especialment interessant per als inversors, ja que podria convertir-se en una font important d'ingressos futurs", apunta Kathleen Brooks, directora d'anàlisi d'XTB, "Si bé encara és aviat, si OpenAI llança la seva pròpia gamma de productes, podria convertir-se en un competidor important per a Apple i Google. Per això, les accions de totes dues companyies mereixen una atenció especial durant la sessió del dimarts".
VALORACIONS
Brooks creu que els grans inversors "estan entusiasmats" amb aquestes "megasortides" a borsa. No obstant això, destaca que entre els inversors també comença a sorgir una certa cautela. No perquè les OPV d'aquestes companyies no vagin a ser un èxit, cosa que sembla difícil, sinó perquè les pròpia sortides a borsa podria ser "l'aspecte menys interessant" del procés. "Molt més rellevants seran els seus futurs resultats financers, que hauran de ser molt sòlids per a justificar una valoració equivalent a 56 vegades els beneficis previstos", assenyala sobre SpaceX.
Per part seva, els experts de Bankinter indiquen que una valoració de 850.000 milions i unes vendes anualitzades de 25.000 milions impliquen un múltiple de 35x vendes, superior a les 20x vendes d'Anthropic. "Semblen múltiples exigents si ho comparem amb Nvidia, que cotitza a 13,6x vendes, amb creixement del BPA esperat pel 2026 del 84% i marges EBITDA per sobre del 60% o amb les 7 Magnífiques, que cotitzen de mitjana per sota de les 10x vendes. Encara que no semblen tan exigents si els comparem amb les 100x vendes a les quals sortirà a cotitzar SpaceX", assenyalen.
Per a l'analista d'XTB, aquesta onada d'OPVs tindrà dues conseqüències principals: fer que els mercats borsaris nord-americans siguin "encara més grans", consolidant els Estats Units com "el centre mundial de la intel·ligència artificial", i incrementar "encara més" el risc de concentració dins dels mercats nord-americans.
Si bé aquesta experta no creu que sigui una preocupació "immediata", aquestes sortides a borsa podrien convertir-se en un risc per a l'estabilitat dels mercats si la IA no compleix les expectatives d'uns inversors cada vegada més exigents, com demostren les recents caigudes després dels resultats de Broadcom.
Segons Brooks, la clau és que els inversors estan "comprant una idea més que una empresa" amb resultats consolidats. "La narrativa de la intel·ligència artificial ven. Aquesta és la raó per la qual SpaceX, Anthropic i OpenAI s'afanyen a sortir a borsa. La qüestió és si aquestes idees es transformaran en fluxos d'ingressos reals abans que els inversors perdin la paciència", sentència.