Deutsche Bank retalla a la meitat el creixement de la zona de l'euro i hi veu risc de recessió tècnica
El banc preveu dues pujades de tipus del BCE aquest any pel repunt de la inflació
Deutsche Bank ha retallat dràsticament les previsions per a l'economia de la zona de l'euro i ara espera que el PIB creixi només un 0,5% el 2026, enfront de l'1,1% que estimava el desembre passat, a causa de l'impacte de la crisi de l'Orient Mitjà, l'encariment de l'energia i unes perspectives menys favorables per a Alemanya.
L'entitat considera que la regió està a punt d'una recessió tècnica i adverteix que la combinació de menor creixement i inflació més elevada complicarà la tasca del Banc Central Europeu (BCE) durant els propers mesos.
"Des del desembre, hem rebaixat la previsió de creixement de la zona de l'euro per al 2026 al 0,5% (des de l'1,1%), en gran mesura a causa de la crisi de l'Orient Mitjà i del xoc energètic", assenyalen els economistes de Deutsche Bank al seu informe de perspectives globals.
El banc anticipa una contracció del PIB del 0,1% al segon trimestre i un creixement nul al tercer, cosa que deixa l'economia europea "a prop d'una recessió tècnica aquest estiu".
EL PETROLI, LA GRAN AMENAÇA
La previsió central de Deutsche Bank continua contemplant que els Estats Units i l'Iran arribin a un acord abans de finals de juny que permeti la reobertura de l'estret d'Ormuz i una normalització gradual dels mercats energètics. Sota aquest escenari, el banc espera que el Brent se situï al voltant dels 86 dòlars per barril al quart trimestre d'aquest any i els 80 dòlars durant el 2027. No obstant, alerta que els riscos continuen sent elevats.
Deutsche ha passat d'esperar que el BCE mantingui els tipus estables a preveure dues pujades aquest estiu
"Un escenari més extrem que impliqui un tancament de l'estret d'Ormuz durant el tercer trimestre impulsaria el Brent cap als 150 dòlars per barril, convertiria l'impacte sobre el creixement dels Estats Units en un problema material i portaria Europa a una recessió", adverteix l'entitat.
Els experts calculen que la factura energètica de la zona de l'euro augmentarà aproximadament un 1% del PIB aquest any i subratllen que l'encariment del petroli afecta el consum, la inversió i les exportacions.
EL BCE HAURÀ DE TORNAR A PUJAR ELS TIPUS
Un dels aspectes més destacats de l'informe és el canvi de visió sobre la política monetària europea. Deutsche Bank ha passat d'esperar que el BCE mantingués els tipus estables al 2% a preveure ara dues pujades de 25 punts bàsics aquest estiu, fins al 2,5%, per la persistència de les pressions inflacionistes.
"Ara anticipem una pujada acumulada de 50 punts bàsics fins al 2,50% durant l'estiu del 2026", expliquen els analistes.
L'entitat preveu que la inflació de la zona de l'euro arribi a una mitjana del 3,1% aquest any, enfront de l'1,7% que estimava abans del conflicte amb l'Iran, mentre que la inflació subjacent es mantindria al 2,4% tant el 2026 com el 2027.
Segons el banc, el BCE optarà per un enduriment "mesurat" per combatre el xoc inflacionista sense asfixiar completament l'activitat econòmica.
LA IA SEGUEIX IMPULANT ELS MERCATS
Tot i el deteriorament de les perspectives econòmiques europees, Deutsche Bank manté una visió constructiva sobre la renda variable global gràcies a l'impuls de la intel·ligència artificial (IA). L'entitat descriu l'entorn actual com a combinació de l'eufòria tecnològica de finals dels noranta i les tensions geopolítiques de principis dels noranta.
L'entorn actual es veu com una barreja de l'optimisme tecnològic del 1999 i la tensió geopolítica del 1990
"El món s'enfronta a una complexa interacció entre el persistent optimisme impulsat per la intel·ligència artificial i la força disruptiva del conflicte a l'Orient Mitjà, fent que sembli una barreja entre el 1999 i el 1990, encara que esperem que no es converteixi en el 1973", assenyalen els estrategs del banc.
Deutsche Bank considera que la revolució tecnològica continuarà transformant l'economia global i sosté que l'auge de la inversió en IA està ajudant a esmorteir l'impacte del xoc energètic, especialment als Estats Units i algunes economies asiàtiques.
En aquest context, manté sense canvis el seu objectiu que l'S&P 500 arribi als 8.000 punts a finals del 2026, recolzat en el creixement dels beneficis empresarials i la forta despesa en intel·ligència artificial.
RISC DE NOVES PUJADES DE LA FED
L'informe també conté un missatge contundent sobre els Estats Units. Tot i que Deutsche Bank continua esperant que la Reserva Federal (Fed) mantingui els tipus sense canvis, adverteix que els riscos s'inclinen cada cop més cap a noves pujades.
"Els riscos alcistes han començat a dominar", afirma el banc, que alerta que la combinació de forta demanda, inversió en IA i pressions energètiques podria fer que la inflació es mantingués elevada durant més temps del previst.