SK Hynix aterra a Wall Street: "És un senyal d'alerta des del cor de la cadena de subministrament"
La companyia sud-coreana pot marcar la sortida més gran a borsa d'una empresa estrangera als EUA
SK Hynix ja està preparada per debutar a Wall Street. I ho fa al bell mig d'una gran expectació. És més, el fabricant sud-coreà de xips de memòria apunta a un debut de 26.500 milions de dòlars, cosa que pot marcar la sortida més gran a borsa d'una empresa estrangera als Estats Units. Una fita que desafia el tron de Micron.
L'operació ha generat una demanda que ha superat en més de set vegades la venda prevista de 177,9 milions d'uns American Depositary Receipts (ADR) que s'han fixat a 149 dòlars. Per això, Ipek Ozkardeskaya, analista sènior de Swissquote espera que la seva estrena borsària sigui "sòlida, molt sòlida".
Amb tot, per a Dan Coatsworth, director de mercats d'AJ Bell, "la sortida a borsa de SK Hynix als Estats Units arriba amb alguns mesos de retard, ja que les accions dels fabricants de xips de memòria han retrocedit després de l'excel·lent acompliment que van registrar a l'inici de l'any".
Així i tot, indica que la demanda per l'oferta d'accions als EUA ha estat més sòlida del que molts esperaven. "Això suggereix que el repunt del sector dels xips de memòria podria haver fet simplement una pausa, en lloc d'haver arribat al seu punt màxim".
"Això ho diu tot sobre l'estat actual del mercat. Els inversors continuen buscant amb avidesa qualsevol component vinculat a la infraestructura d'IA, especialment si es troba a prop del coll d'ampolla de la memòria d'alta amplada de banda", valora Stephen Innes, soci gerent d'SPI Asset Management.
De fet, per a aquest expert SK Hynix acaba de recordar el sector dels semiconductors a Àsia que, en aquest cicle d'IA, la principal font de capital continua sent a Nova York. "La sortida a borsa de la gegant sud-coreana de la memòria no és una simple venda d'accions. És un senyal d'alerta des del cor de la cadena de subministrament, on les empreses que impulsen el desenvolupament de la IA estan descobrint que, si bé els mercats locals poden valorar l'escassetat, Wall Street pot convertir-la en una arma".
Les accionis coreanes de SK Hynix ja s'han disparat a prop d'un 700% a l'últim any, gairebé eclipsant el moviment de Micron. No obstant això, la cotització als EUA li dona a la companyia "accés a un grup d'inversors molt més ampli, amb operacions en dòlars, durant l'horari borsari nord-americà i amb la comoditat que Wall Street entén", remarca Innes.
Això, tal com assegura l'estrateg, és important perquè els ADR s'havien convertit en un instrument obsolet després del fiasco de la sortida a borsa de Didi el 2021, que "va transformar el seu debut a la Xina en un camp minat regulador". "Però SK Hynix no intenta vendre una història d'internet xinesa a un Washington recelós. El que ven és memòria, infraestructura d'IA i escassetat de capacitat en un mercat que actualment considera l'oferta de computació com el nou jaciment petrolífer. En aquest context, l'ADR és menys una estructura de cotització i més un canal de capital".
En referència a això, per a Innes, si aquesta operació es concreta sense problemes, altres empreses asiàtiques de maquinari es faran la mateixa pregunta: per què limitar-se als mercats locals quan el comprador marginal, el comprador que busca impuls i el comprador que busca escassetat es troben als Estats Units?
"Les empreses de semiconductors, xarxes, maquinari avançat i infraestructura d'IA no només busquen capital. Busquen el prestigi que suposa facilitar la inversió als inversors nord-amercians", afegeix.
Però SK Hynix es troba en una situació molt diferent. Es tracta d'una empresa directament vinculada al mercat borsari global més competitiu i rendible. A més, necessita una gran capacitat de finançament, ja que els gegants coreans dels semiconductors es preparen per a invertir enormes sumes en noves plantes de producció.
"Captar capital en un mercat disposat a pagar preus elevats per la capacitat d'IA no és una dilució en el sentit tradicional. Es tracta d'aprofitar l'auge per a finançar la seva següent fase. Aquesta és la veritable conclusió sobre la cadena de subministrament. El comerç d'IA ja no es tracta només de xips que passen per fàbriques, servidors i centres de dades. També es tracta de capital que es mou a través de l'estructura de mercat adequada. El coll d'ampolla no és només el silici, sinó l'accés. SK Hynix ha trobat la manera d'aprofitar el potencial del mercat mentre encara està en auge", emfatitzen a SPI Asset Management.
Per a la cadena de subministrament tecnològic d'Àsia, això podria significar la reobertura d'un vell camí amb una nova càrrega. "El mercat d'ADR pot haver estat inactiu, però la demanda d'IA sol reactivar els canals estancats. I una vegada que Wall Street comenci a pagar una prima per les empreses que alimenten la IA, la pregunta per a la resta del sector de maquinari d'Àsia serà menys 'per què cotitzar als EUA?' i més 'podem permetre'ns no fer-ho?'", conclou Innes.