El bitcoin i les criptos segueixen patint gairebé sense catalitzadors per revertir la situació

La cosa no ha canviat molt durant els últims dies. A l'Orient Mitjà, la cosa torna a calmar-se després d'un pic de tensió durant un cap de setmana en el qual es van produir una sèrie d'atacs militars entre les dues parts que han amenaçat les negociacions per a la pau que mantenen Washington i Teheran. No obstant això, han acordat cessar aquestes ofensives per a permetre el lliure trànsit de vaixells per l'estret d'Ormuz.

Segons els analistes, la falta de reacció del bitcoin encaixa amb el patró que està seguint a les últimes setmanes. La criptomoneda reina va pujar després de la signatura de l'acord de pau el 19 de juny, però després va perdre aquests guanys a mesura que la postura agressiva de la Reserva Federal (Fed) i les sortides de capital dels fons cotitzats (ETF, per les seves sigles en anglès) van tornar a ocupar papers protagonistes al mercat.

A les criptos tampoc els estan donant suport als factors macroeconòmics. Com diem, l'enfocament més agressiu de la Fed no ajuda al fet que el mercat esperi que hi hagi baixades de tipus en el futur pròxim. De fet, les dades no recolzen aquest escenari, ja que la inflació PCE va tornar a pujar al maig, mentre l'economia continua creixent per sobre del que es preveu. "En aquest context, resulta difícil justificar una relaxació ràpida de la política monetària", apunta Javier Molina, analista sènior de mercats d'eToro.

De tornada als ETFs, les dades semblen reflectir que l'interès institucional dista de ser l'ideal per a veure noves pujades. Segons SoSo Value, aquests productes d'inversió han registrat 4.060 milions de dòlars en sortides netes aquest mes, la qual cosa suposa el major volum mensual de reembossaments registrat fins a la data, superant el rècord anterior de 3.560 milions de dòlars al febrer del 2025.

La setmana passada, aquests fons van registrar reembossaments per aproximadament 1.790 milions de dòlars, la segona major sortida setmanal des que van començar a cotitzar al gener del 2024. Paral·lelament, el mercat de derivats va patir més de 2.400 milions de dòlars en liquidacions de posicions llargues, accelerant les vendes i elevant la volatilitat. "El resultat és un mercat on l'oferta continua superant clarament la demanda", agrega Molina.

No obstant això, assenyala aquest expert, les dades 'onchain' "comencen a mostrar una lectura "una mica més constructiva" a llarg termini". El BTC cotitza amb prou feines un 9% per sobre del seu preu mitjà realitzat, situat entorn dels 53.500 dòlars, un nivell que històricament ha servit com a referència per a la formació dels sòls de mercat. "A més, a prop del 20% del subministrament en circulació ha canviat de mans entre els 60.000 i els 70.000 dòlars, reflectint un procés de redistribució cap a nous inversors que sol produir-se durant les fases finals de les correccions, si bé encara no confirma que el mínim hagi quedat enrere", apunta.

Un altre element que seguirà en el focus del mercat és Strategy. La companyia continua sent el major tenidor corporativa de bitcoin i qualsevol decisió relacionada amb el seu finançament o estructura de capital serà analitzada de prop pels inversors. Fins a la data, l'empresa no ha comunicat cap pla per a vendre part de les seves reserves del BTC, per la qual cosa qualsevol escenari en aquesta direcció "continua sent una hipòtesi del mercat i no un fet confirmat".

"De cara a les pròximes setmanes, el principal indicador continuarà sent el comportament dels fluxos institucionals. Mentre els ETF continuïn registrant sortides sostingudes serà difícil defensar que el mercat ha trobat un sòl definitiu. La valoració comença a ser cada vegada més atractiva des d'una perspectiva històrica, però la confirmació arribarà quan la demanda torni a absorbir de manera consistent l'oferta que avui domina el mercat", conclou Molina.