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Además, la firma señala los siguientes inconvenientes: “Problemas de competencia (aglutinaría más del 65% de la cuota de mercado de televisión de pago en España); problemas de deuda, ya que obligaría a Telefónica a desprenderse de algún activo para alcanzar sus objetivos de deuda (menos 47.000 millones euros), aunque teniendo en cuenta la altura del año en la que estamos, entendemos que la operación entraría en 2014 por lo que no tendría impacto en los objetivos 2013; diferentes tecnologías que limitarían las sinergias (Digital+ basado en satélite y Movistar TV en cobre/fibra); el racional de controlar el contenido, y tal y como está el escenario audiovisual actual, no nos parece tan fuerte como para justificar la compra”.
Finalmente, Banco Sabadell explica que la valoración de Digital+ “debe ser menor por los mayores costes de explotación del fútbol; y porque tanto Telefónica como Mediaset España tenían en su día otros intereses (deuda cruzada y compra de Cuatro) que justificaban precios más elevados”.
S.C.