- La política monetaria actual conlleva riesgos de burbujas
- Las empresas pueden invertir en proyectos no rentables con los tipos en el mínimo
La Reserva Federal mantuvo los tipos en el mínimo en septiembre y las actas han mostrado que los funcionarios del banco central tenían preocupaciones por el crecimiento global. Sin embargo, hay motivos por los que apostar por que la Fed mueva ficha antes de que acabe el año.
Las actas de la reunión del pasado 16 y 17 de septiembre muestran cómo los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) confesaron preocupaciones por el crecimiento global. Además, hay división sobre la evolución de los precios, ya que algunos no ven a la inflación moviéndose hacia el objetivo del 2%, y afirman que un incremento de los tipos podría presionar a la baja el crecimiento de los precios.
Los funcionarios consensuaron que pese al crecimiento moderado de la actividad económica, necesitan más perspectiva antes de apretar el gatillo y subir los tipos por primera vez en nueve años.
¿SOLIDEZ SUFICIENTE?
Sin embargo, después de la reunión de septiembre varios funcionarios de la Fed incluida la presidenta, Janet Yellen, han declarado que la economía está en camino de exhibir una solidez suficiente para incrementar la tasa de los fondos federales.
Hay motivos por los que apostar por una subida de tipos en las próximas reuniones de octubre o de diciembre. O, mejor dicho, tres amenazas si no lo hace, expone para Bolsamanía el director de análisis económico de Vontobel AM, Ralf Wiedenmann:
1. INFLACIÓN
La inflación lleva 40 meses consecutivos por debajo del 2%, objetivo de la Reserva Federal. Aun así, “mantener los tipos bajos durante demasiado tiempo podría provocar inflación tanto para el precio de los bienes y servicios como para los precios de los activos”, advierte Wiedenmann. “La inflación central de Estados Unidos medida por el CPI (índice de precios al consumo, por sus siglas en inglés) es del 1,8%, cerca del objetivo del 2% y la tasa de desempleo está cerca de la tasa de desempleo no aceleradora de la inflación (NAIRU, por sus siglas en inglés)”. La NAIRU es una tasa de paro en el estudio de la macroeconomía por debajo de la cuál hay presiones inflacionistas. “Esta es la razón por la que esperamos que la Fed suba tipos en diciembre”, añade.
2. BURBUJAS
Los mercados de deuda pública son expansivos y los mercados de valores no están baratos, incluso después de la corrección
“Los mercados de deuda pública son expansivos y los mercados de valores no están baratos, incluso después de la corrección”, explica el experto. “Existe el riesgo de que las burbujas se desarrollen en algunas clases de activos, como hemos visto recientemente con las acciones de China”.
3. PROYECTOS NO RENTABLES
El nivel reducido de los tipos de interés puede invitar a las empresas a invertir en proyectos “que no merecerían la pena con tipos de interés más altos”, argumenta el director de análisis económico de Vontobel AM. “Estos proyectos ya no son económicamente viables cuando los tipos de interés aumenten”.
Este argumento se puede extender a los mercados financieros. “Para las inversiones financieras, los bajos tipos de interés inducen a los inversores a ascender en la escala de riesgo con el fin de obtener mayores rendimientos. Esta es una estrategia arriesgada que debería normalizar los tipos, ya que las burbujas podrían estallar. Tomemos la reciente corrección del mercado de valores de China como un ejemplo”, apunta el economista.
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