RBC eleva estimacions i preu de Bankinter a dues setmanes dels resultats
Eleva el preu objectiu que atorga als seus títols als 11,75 euros, des dels 10,25 anteriors
El banc d'inversió RBC ha actualitzat aquest dijous les previsions sobre Bankinter abans de la publicació dels resultats del segon trimestre del 2025 (24 de juliol), revisant a l'alça tant les estimacions de benefici com el preu objectiu. L'entitat ha elevat la seva valoració de l'acció fins als 11,75 euros, des dels 10,25 euros anteriors, i ha reiterat la seva recomanació de sobreponderar. Bankinter cotitza actualment als 11,5 euros.
MILLORES EN LES PREVISIONS DE BENEFICI
RBC ha incrementat un 3% la seva estimació de benefici abans d'impostos per a l'exercici fiscal 2026, impulsada principalment per l'expectativa d'un major marge d'interessos net (NII), gràcies a uns saldos de dipòsits més elevats i un marge d'interès net (NIM) lleugerament superior. També preveu menors provisions per pèrdues creditícies i uns ingressos per comissions superiors a l'estimat anteriorment, a causa del creixement dels actius sota gestió (AuM). Aquestes millores afecten de manera homogènia a totes les geografies on opera Bankinter, incloent-hi Espanya, Portugal i Irlanda.
CREIXEMENT D'INGRESSOS I CONTROL DE COSTOS
Segons les seves previsions, els ingressos totals creixeran al voltant d'un 4% interanual el 2025, recolzats en una caiguda del NII pròxima a l'1,5% interanual (mentre la guia de la companyia anticipava estabilitat o lleuger creixement) i un augment del 10% interanual en els ingressos per comissions (l'orientació oficial era creixement de dígit alt senzill). RBC espera un jaws lleugerament positiu, amb un increment de costos del 4%, en línia amb la guia de creixement baix o de dígit mitjà. Això situarà la ràtio d'eficiència de 2025 entorn del 36,2%, lleugerament per sobre del rang orientatiu del 35%-36% proporcionat per Bankinter.
El cost del risc estimat per a l'exercici baixa a 37 punts bàsics (mitjana de 39 pb entre el segon i el quart trimestre), enfront de la part baixa del rang de 35-40 pb previst per l'entitat. En conjunt, la rendibilitat sobre fons propis tangibles (GIRI) reportada —excloent-ne emissions de deute AT1— se situaria en un 19%, pràcticament igual que el 2024.
PREVISIONS SOBRE MARGE D'INTERESSOS I DIPÒSITS
RBC anticipa que l'NII creixerà lleugerament trimestre a trimestre al segon trimestre, enfront de l'expectativa de recuperació expressada per la direcció, i que s'accelerarà a la segona meitat de l'any, amb una alça aproximada del 6% entre el segon i el primer semestre de 2025. L'estimació manté sense canvis el creixement dels préstecs del Grup entorn del 6% interanual i preveu un augment dels dipòsits pròxim al 8%.
Per a 2025, es calcula un diferencial mitjà amb clients de 270 punts bàsics, en línia amb les previsions internes de la companyia. El cost mitjà dels dipòsits es reduiria en 35 pb interanual, amb una rebaixa trimestral de 12 pb durant l'any (en línia amb el rang orientatiu de 10-15 pb per trimestre), situant el cost mitjà al quart trimestre als 90 pb. Per als exercicis 2026 i 2027, RBC projecta un tipus mitjà de facilitat de dipòsit del BCE de l'1,75% i l'1,9%, respectivament.