Oracle s'enfonsa un 14% després dels comptes: decep en ingressos i preocupa la forta despesa a IA

Oracle es desploma més d'un 14% a Wall Street després de presentar uns ingressos trimestrals més febles del que s'esperava, malgrat la forta embranzida del seu negoci d'intel·ligència artificial (IA) i el notable augment dels seus compromisos d'ingressos futurs. La caiguda arrossega altres valors vinculats a la IA, com ara Nvidia i CoreWeave, que cedeixen al voltant de l'1% i més del 3%, respectivament.

El mercat castiga la companyia fins i tot encara que el benefici per acció (BPA) va superar les previsions. El BPA ajustat es va situar en 2,26 dòlars enfront de l'estimació d'1,64 dòlars. Al seu comunicat de resultats del segon trimestre fiscal (finalitzat el 30 de novembre), Oracle va informar d'uns ingressos de 16.100 milions de dòlars, un 14% més interanual, però per sota dels 16.210 milions anticipats pel consens. El negoci de cloud va arribar als 8.000 milions, mentre que la infraestructura al núvol (IaaS) va créixer un 68%, fins als 4.100 milions. No obstant això, els ingressos de programari van retrocedir un 3%, fins als 5.900 milions, també per sota del que s'estimaven.

"La companyia va continuar cremant caixa al trimestre passat: el seu flux de caixa lliure va arribar a un negatiu de 10.000 milions de dòlars"

La companyia va destacar un fort avanç dels Remaining Performance Obligations (RPO, obligacions de rendiment pendents), que van augmentar un 438% interanual en dòlars, fins als 523.000 milions. Segons Doug Kehring, director financer de Oracle, aquest repunt es va veure impulsat "per nous compromisos de Meta, Nvidia i altres". Va afegir que "el benefici per acció segons GAAP va augmentar un 91% fins als 2,10 dòlars, i el benefici per acció no GAAP va pujar un 54% fins als 2,26 dòlars", xifres que van estar "positivament impactades per un guany abans d'impostos de 2.700 milions de dòlars per la venda de la participació d'Oracle en la nostra companyia de xips Ampere".

Per part seva, Larry Ellison, president i director de tecnologia, va explicar: "Oracle va vendre Ampere perquè ja no creiem que sigui estratègic per a nosaltres continuar dissenyant, fabricant i usant els nostres propis xips en els nostres centres de dades en el núvol. Ara estem compromesos amb una política de neutralitat de xips (…) i hem d'estar preparats i ser capaços de desplegar els xips que els nostres clients vulguin comprar".

La despesa de capital prevista també va augmentar notablement. Kehring va assenyalar que Oracle espera al voltant de 50.000 milions de dòlars en capex per a l'exercici fiscal que finalitza al maig de 2026, enfront dels 35.000 milions estimats al setembre. La companyia va tancar el trimestre amb un flux de caixa lliure negatiu d'uns 10.000 milions, segons les seves xifres.

REACCIÓ DEL MERCAT: DUBTES SOBRE EL MODEL D'INVERSIÓ EN IA

Per a Kathleen Brooks, estratega d'XTB, els resultats no van aconseguir dissipar la inquietud del mercat: "Encara que dos clients sòlids com a Meta i Amazon van contribuir a l'augment del RPO, no calmarà els temors que les inversions en IA de les grans tecnològiques s'estiguin tornant circulars, la qual cosa les deixa vulnerables a una pèrdua de confiança dels inversors". Va afegir que "el fort creixement dels contractes no va bastar per a calmar els temors sobre la IA i l'enorme quantitat de despesa de capital que requereixen les companyies per a construir infraestructura de IA".

En la mateixa línia, Ipek Ozkardeskaya, analista sènior de Swissquote, apunta diversos elements que van augmentar la inquietud dels inversors: "Oracle va anunciar un creixement de l'EPS superior a l'esperat, però això es va deure a un ingrés puntual per la venda d'una filial. Les vendes de núvol van augmentar un 34%, però van ser inferiors a l'esperat. Els ingressos del seu negoci d'infraestructura van créixer un 68%, també per sota de l'esperat pels analistes. I, més dramàticament, la companyia va continuar cremant caixa el trimestre passat: el seu flux de caixa lliure va arribar a un negatiu de 10.000 milions de dòlars".

A més, Ozkardeskaya ha afegit: "Per a empitjorar les coses, la companyia va dir que espera que el capex arribi a prop de 50.000 milions de dòlars l'any fiscal que acaba al maig de 2026, 15.000 milions més que la seva previsió de setembre, i les inversions en Oracle es financen amb deute: en total, la companyia té uns 106.000 milions de dòlars de deute". En la seva valoració final, ha conclòs: "Francament, l'informe no va ser dramàticament dolent, però acabava de confirmar les preocupacions entorn de la forta despesa en IA finançat amb deute, amb un calendari incert per a la generació d'ingressos, enviant les accions d'Oracle a caure més d'un 11% en les operacions posteriors al tancament".